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上期有色金属指数周评:大宗商品人气度达到小高潮

中国市场调查网  时间:2016-04-26 10:26:34  来源:中国证券网

  商品品种的资金人气效应达到一个阶段小高潮,包括工农系领涨品种都出现了减仓之后的空头重新试探节奏。上周,有色金属类品种在补涨定性下,上期有色金属指数上影线二次呼应去年年中平台的震荡压力。从后续的资金博弈角度揣摩,沪铜领衔的上期有色金属指数倾向于围绕2290点这一线搭平台。从应对震荡幅度区间的角度预估,除锡铅外主要品种的20天线都还可以承托,商品投机人气变化的冲击力目前还无忧。

  有色金属品种是国内市场化程度最高的品种,去年底国内商品的供应侧改革,也是有色金属品种率先打响第一枪,做出先行先试的有益尝试。而今年以来黑色商品人气演化,则以楼市去库存推演基建投资落地的新开工首发,我们也注意到投机资金的一个隐含逻辑,从供应侧开始转向需求侧的相对改善和基数平稳支持,这是对去年供应侧压力炒作中过分唱空需求侧的理性纠偏。以此再来推演,阶段刻意忽略供应侧压力反扑的复杂性,又将为年中时段的商品震荡压力累积埋下伏笔。从寻求更稳健的商品投资机会角度,供需再平衡做得更好的品种,将是年中时段的阿尔法对冲收益机会。

  根据有色金属工业协会十三五规划的需求展望评估,国内有色品种的需求峰值平台将渐次显现,主要体现在铅等可再生品种,锌铜等的实货需求也将进入低增幅接近需求峰值的过程,唯一的亮点是铝的国内需求增幅将达到30%。如此,则铝的过剩产能将基本都有着落,控制好低成本产能到中高成本产能的供应投放匹配节奏就好;锌铜比较起来,金融属性都是其未来支持点,而铜的金融属性在金属品种里仍无人能比,锌的供应改善支持也会提升其金融属性弹性,但锌的实货需求变数比铜大,铜的实货需求相对固化,这是资金炒作的盲区。

  参考官方需求评估和行业内供应展望评估的再平衡过程,有色系金属品种去年底以来形态验证的提示,锌铝这两个挖坑品种的周期低点已经得到确认,前两年的宽幅震荡中轴区是其供应侧反压的再平衡上沿。铜镍这两个有色金属指数的大权重品种,周期低点的确认过程还在继续,在实货需求相对固化的情形下,需要借助供应题材点,同时其参与主流资金对于金融氛围的压抑关切也更敏感。

  上周末,美元指数的横向震荡趋稳反弹倾向增加,汇市方面关切的年中时段金融氛围压力是英国脱欧公投的连锁反应,美元指数被动上位过程中通常都不利于风险偏好及有色品种的表现,而传统的现货季节偏淡时段也恰好与其重叠。

  操作建议,上期有色金属指数对称去年年中的平台反压2290点这一线阶段平多转为振荡试空节奏,并参考下方20天线到60天线区域平短空重新再低买,以持盈保泰思路应对年中时段的供应侧反扑和金融氛围的压力关切。

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