分析美联储2种不同的QE措施

中国证券报：假如美联储在完结QE2后不再出台更多量化宽松办法，包含原油市场在内的国际大批商品市场会做出何种反映？

　　Michel Lo：美联储的量化宽松规划和大批商品价钱之间的关联得到了很多探讨，罕见的一个观念是，该政策助推了大批商品价钱在世界的猛涨。

　　不过，有两种主意须要慎重看待。第一种是“活动性”说法，以为美联储发明的“货币”始终流入大批商品市场，因而引发了另一种泡沫。但事实上，这些发明的银行预备金总体来看没有也不能间接流向大批商品市场，这些发明的预备金是银行系统资产负债表的一项资产，必需由银行系统总体持有。量化宽松政策是通过更奥妙的“投资组合再均衡”效应来影响商品价钱，作为量化宽松政策的间接或间接后果，投资者可以料想在投资组合中持有更多的大批商品。冲击破
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　　第二种是“通胀对冲”说法，以为美联储扩大资产负债表将最终引发郑州锤式破碎机高通胀，使得投资某种大批商品可以很好地对冲购置力遭到腐蚀的效果。但美联储除了推出量化宽松政策来推进经济复苏、完成其“完整失业”使命之外，并没有理由废弃该机构“稳固物价”的另一使命，反而只能石料生产线公司极力克制高通胀。当市场意识到美联储前所未有的资产负债表恰好表现了稳固物价的信心时，大批商品价钱反而将涌现回调。
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