风险投资的秘密：75%创业公司以失败告终

腾讯科技 王鑫 综合报道

为什么那些风险投资公司不在他们的网站上列出自己失败的投资项目？

这个问题听上去过于天真，因为没有任何规定要求风投必须列出上述信息。但如果这些信息被公开，那么在光鲜背后所掩藏的一定是成堆成堆的失败品。

近日《华尔街日报》就揭晓了这个风投行业的秘密：四分之三的创业公司都以失败告终！

数据援引自最近发布的一份研究报告。哈佛商学院高级讲师史克尔•高斯特（Shikhar Ghosh）在报告中写道：“美国市场上，风险投资支持的创业公司大约有四分之三最终无法向投资者返还资本。”

不过，行业中的另一个机构，美国风险投资协会（National Venture Capital Association）估测，仅有25%到30%的风险投资支持的创业公司会倒闭。行业中通常的说法是，十家创业公司中仅有三家或四家会完全倒闭，另外有三家或四家会向投资者返还原始投资，有一家或两家会给风险投资家们带来重大的回报。

高斯特将双方之间结论的巨大差距归因于市场缺乏对倒闭创业公司的深度研究。“风险投资家通常都是非常安静地埋葬创业公司的尸体。他们强调成功，但一点儿都不会谈论失败。”在美国的一项风投调查中，88%的风投网站都不会显示已经失败的投资项目。

高斯特得出的“75%创业公司都会失败”的结论来自于2000多家曾在2004年到2010年之间获得风投的公司数据，它们一般都至少融到了100万美元。此外，高斯特还对风险投资公司的资产组合进行了梳理，并与创业公司的从业者进行了交流。当他检查2000年到2010年之间获得风险投资的公司的数据时，结果也类似。

当然，行业内对于“失败”的定义有各种不同的标准。如果失败意味着清算所有资产，投资者损失所有资金，那么预计有30%到40%的创业公司可能会失败。而如果失败的定义是未能带来预期的投资回报率——比如说，特定的营收增长率，或者是现金流实现收支平衡的日期——那么根据高斯特的研究，95%以上的创业公司都算是失败了。

在问答网站Quora上，风投投资人亚当•马奇克（Adam Marchick）将融到过A轮的创业项目关闭后给投资人的回报分为五个等级：

1.创业公司倒闭，投出去的钱未获得任何回报；

2.公司被收购，但卖掉的钱不足以弥补风投的总投资额；

3.公司被收购的钱能够弥补投资额，但总数少于5000万美元；

4.公司被收购的钱介于5000万美元到1.5亿美元之间，这算是一个不错的结果；

5.公司被收购的钱高于1.5亿美元，那这真是交到好运了。