德意志银行下调新浪网目标股价至87.4美元

腾讯科技讯（无忌）北京时间2月29日消息，德意志银行日前发布投资者报告，给予新浪（纳斯达克证券代码：SINA）股票“买入”评级，但将目标股价从94.8美元下调至87.4美元。

以下为报告内容摘要：

新浪微博2012年商业化战略：

我们相信，新浪在发布第四季度财报的同时，已经明确的2012年新浪微博商业化的战略，这将有助于缓解市场对新浪微博将推迟商业化的顾虑。在未来12个月内，实名制注册将会对新浪微博的商业价值产生微不足道的影响。我们认为，新浪微博的商业化战略是谨慎可行的，预计将在未来三年内实质性的改变新浪的增长轨迹。基于此，我们给予新浪股票“买入”评级。

第四季度核心业务符合预期：

受非运营收入低于预期的影响，新浪第四季度每股美国存托凭证摊薄收益为0.14美元，较我们的预期低出15%，较市场平均预期低出7%。核心运营数据大致符合预期（新浪第四季度运营利润为600万美元，我们和市场平均预期均为600万美元）。新浪第四季度营收为1.33亿美元，略低于我们预计的1.35亿美元，高于市场平均预期的1.30亿美元。新浪第四季度营收略低于我们的预期，主要由于网络广告营收低于预期。

新浪微博商业化更加可视：

我们预计，新浪微博将推动新浪营收在2011年至2013年保持35%的复合增长率。此外，我们预计在新浪微博扭亏为盈之后，新浪微博的支出结构将有助于大幅提升公司营收增长。尽管在2012年面临着周期性的下滑，且品牌广告前景不明不利于门户价值，但我们并不认为业绩增长轨迹的结构性调整将会对新浪股价带来影响。

维持买入评级但下调目标股价：

我们把新浪2012年和2013年的每股收益预期分别下调4%和9%，这主要是因为：第一，更高的税率；第二，品牌广告前景疲软。我们的目标股价相当于2012年非美国会计准则新浪每股美国存托凭证摊薄收益的68倍，以及2013年非美国会计准则新浪每股美国存托凭证摊薄收益的32倍。影响新浪股价下跌的因素包括：微博商业化的疲软、用户增长速度减缓、监管风险和用户数量的下滑等。