家用电器行业：家电板块上市公司三季度业绩前瞻

　　虽然受政策退出悲观预期影响，但在国内高温天气及地产滞后效应显现等因素影响下，白电行业经营表现略好于预期：预计格力主营增速在20%左右，且业绩增速在同期高基数背景下仍有30%以上增长；美的收入延续上半年稳健表现，预计单季增幅在16%左右，不过盈利能力提升使其业绩增速接近40%；海尔主营增速环比有改善，预计收入及业绩增速分别为10%及16%；此外，二线品牌也有较好表现，预计三洋、小天鹅及科龙单季收入增速为39%、26%及25%，业绩增速为24%、8%及88%；

　　三季度对于传统黑电行业来说或许并没有太多惊喜：一方面，政策退出使得出货增速明显放缓，另一方面，受互联网企业集中进入影响，行业竞争格局恶化，价格预期持续降低；不过在面板价格持续下行背景下，预计三季度行业整体业绩虽难言乐观但不会有太差表现；预计海信单季主营增速在8%左右，业绩增速在5%左右；而随着海外订单回暖及LED 业务放量，兆驰单季主营及业绩增速分别为20%及18%；同时依据披露数据，预计TCL 单季主营增速在22%左右，业绩增速则因通讯业务好转达到105%；

　　厨电行业作为我们年初以来最为看好的家电子行业，其三季度经营表现依旧抢眼，其中老板依靠多品牌战略推进及多渠道布局拓展，其单季主营增速仍在30%左右，业绩增速有望接近40%；华帝经营表现也超市场预期，其在百得并表背景下单季收入及业绩增速或将达到60%及85%；万和表现持续稳健，预计收入及业绩增速分别为24%及16%；就小家电行业而言，三季度终端销量并未有明显改善，预计苏泊尔、九阳股份及开能环保单季收入增速分别为22%、5%及25%，业绩增速分别为20%、5%及15%。

　　基于对家电板块上市公司三季度收入及业绩的预判，我们认为三季度板块整体经营表现可用如下几句话来概括：白电业绩最稳健，盈利提升是关键；

　　黑电格局有分化，有喜有忧各参半；厨电依旧最抢眼，老板华帝争相艳；

　　最愁小电无惊喜，期待蓄势搞逆袭；考虑到目前家电板块尤其是白电龙头估值依旧处于偏低水平，且在政策推出预期强烈、估值切换趋势确立等背景下，我们强烈看好未来六个月白电龙头股价表现并维持行业“看好”评级，继续推荐格力电器、美的集团、华帝股份、老板电器及TCL 集团。

　　(来源：中国财经)