维思资本王刚：深耕清洁技术

　　郝凤苓

　　从梅龙镇广场到陆家嘴，王刚换的不只是办公室。

　　8月24日，在陆家嘴东亚银行金融大厦1303室，本报记者再次见到王刚，他已经在这里，以维思资本的平台，运筹帷幄1年多。

　　2009年2月底，王刚作为最后一个人，移交完业务，离开设在上海梅龙镇广场的捷鸿资本(NPEA)。

　　此前，他已经为这家法国的基金效力7年之久。

　　作为捷鸿资本中国业务的共同创始人及管理合伙人，王刚从零开始，并创下骄人业绩。

　　无锡尚德让王刚一战成名，之后他又推动了赛维LDK的资本神话。

　　7年里，除了尚德和赛维，王刚还投资了德信无线、桥联风电等7个项目，共涉资近1亿美金。

　　截至目前，4个项目已经IPO(2个纽交所，1个纳斯达克，1个香港主板)，还有1个赎回，1个并购退出。

　　在业绩如日中天的时候，王刚却选择离开。

　　凭已有的业绩，他自立门户也并不让人意外。但王刚说，这背后，还有更多的因素。

　　2008年以来的全球金融危机，使得法国外贸银行(Natixis)的整个体系遭受冲击。因此Natixis对资金投放变得谨慎，也逐渐收紧高风险的业务，作为其直投部门，捷鸿资本自然受到影响。

　　但王刚的逻辑是，在经济周期的低谷，正是PE投资的好时机，因为资产价格相对偏低。

　　更重要的一点，彼时，王刚看到，人民币基金在中国市场将是大趋势。但捷鸿资本作为Natixis的直投部门，再去募一个人民币基金，“不现实，它不准募”。

　　“选择离开，你会创造一个新的平台”，王刚认为，这也是一个机会，“可以做自己想做的事情”。

　　3个月与8个亿

　　从2009年7月起，王刚及其团队开始募集“维思资本高成长基金”，仅3个月后，即宣布募资完成，规模为“5亿元”。

　　“实际上远远不止这个数。”王刚说。

　　其实，整个2009年，对于PE/VC而言，都不是募资的好时机。

　　根据清科的数据，2009年中国私募股权市场整体走低，新募基金数和募资金额出现了2005年以来的首次下跌，较2008年的历史高位，跌幅分别达到25.3%和72.4%。

　　王刚当时也很清楚，在这种环境下出来募资，“需要做长期的打算，很可能半年甚至一年内都募不到钱。”

　　但越是这种时候，就更“需要很长时间的经验、业绩作支撑”，这也是王刚重要的一个信心来源。

　　维思资本的团队，包括王刚的秘书在内，目前共11人。其中，王刚是创始及管理合伙人，董事总经理毛卫和董事张峰此前均曾在贝恩资本担任资深投资经理，此外，还有来自海纳亚洲、美宝(国际)投资等机构的高管。

　　但借用王刚自己的话说，维思资本的整个团队，加在一起有50多年的投资经验。

　　以王刚为例，尤其在清洁技术领域，已经有5-6年的积累。

　　虽然在太阳能行业只有尚德和赛维两役，但却让他因此博得“太阳能行业投资专家”的美誉。

　　除了太阳能，王刚还开拓了清洁技术、环保领域的其它细分行业，比如风能。在捷鸿资本，王刚还投资了中国风电核心零部件生产商。

　　这些只是一个方面。

　　从去年4月份开始，王刚及其团队就积极筹备，至7月份的3个月时间里，看了很多项目，“去做募集的时候当然也会把这些项目告诉一些潜在的LP”。

　　风电领域的京冶轴承就是储备项目之一，这次募资刚完成之际，维思就宣布入股这家公司。

　　为了募集资金，王刚及其团队也“找了很多关系，很多LP都是自己去跑的”。

　　虽然身处经济危机，维思资本的首期基金还是获得了LP的积极响应。他们中有上市公司、未上市公司、企业家和富裕的个人，也有政府引导基金。

　　王刚拒绝透露LP的具体信息。不过，据公开资料，2009年，常州投资集团有限公司向“维思资本高成长基金”投资3000万元；理财服务机构领慧财富也帮助维思资本成功募资1个亿。

　　按照协议，维思资本的这期基金分两次到位。王刚透露，这只基金，“去年9月底已经到位一半，剩下的一半已于今年8月全部到位”。

　　除了人民币基金，维思资本还管理着一只美元基金。王刚称，该基金规模不大，但与人民币基金是完全分开的。

　　专注环保、节能

　　虽然换了平台，但在投资的领域上，王刚“跟以前很像”。

　　维思资本的重点投资行业中，清洁技术排在首位，包括太阳能、风能、核电、节能设备或技术、水处理等。其次是高毛利的生产型企业和消费品。

　　“我们只投我们懂的东西。”王刚说。

　　成立至今的一年多里，维思资本已经投资了6个项目，投出去的资金，美元加人民币，共计2个多亿，“美元差不多投完了”。

　　除了水处理领域的多元水务、风电领域的京冶轴承，还有台海核电、得胜锅炉、胜达包装等项目。

　　其中，台海核电和得胜锅炉的投资金额较大，均上亿元。

　　今年6月，维思资本旗下的美元基金投资河南开封的得胜锅炉。

　　“锅炉产业听起来有点不吸引人，但是它(得胜)做的锅炉是节能的，比普通的锅炉能耗要低25%左右。”王刚认为，这种新型锅炉未来会很有前景。

　　2010年6月1日，通过反向并购，得胜锅炉实现美国上市。

　　据公开资料，得胜锅炉始创于1954年，目前的主导产品是循环流化床锅炉，在国内的循环流化床锅炉行业位居前列，除了提供锅炉产品，该公司还向客户提供服务和解决方案。

　　今年第二季度，得胜锅炉的营业额达2600万美金，净利润实现560万美金，分别较上年同期增长38%和33%。

　　在太阳能领域，王刚曾表示，“会继续关注”，但不是传统制造业环节，而是会看太阳能产业不太引人注意的环节，比如上游耗材、设备、太阳能新的专利技术等具有科技含量的公司。

　　在王刚看来，专注可以更高效。

　　在捷鸿资本期间，王刚投资的4个IPO的项目，从投资到上市之间的等待期都不到1年时间。

　　“从投资的角度讲，这是好事，但关键是时间点把握的比较准”，王刚认为，但这种项目很不容易找，你找到它的时候，它可能已经不需要你。

　　维思资本将目标锁定在成长期或早期成长的项目。

　　在众多基金面前，要抢到这样的项目，王刚把两点看的很重，一个是智力，另一个是资源；按照王刚的理解，首先是“要懂”，别人3个月没搞明白的问题，你3天就能明白，这说明你了解的深度，你更容易与企业家建立关系；其次，要能在这个行业里有资源积累，能为企业创造价值。

　　“作为一个PE，特别是成长型的股权投资公司，更重要的是如何通过公司自然增长和你创造性的增长来获取回报，”王刚说。

　　转战国内资本市场

　　1年多时间，投资6个项目。

　　虽然比不得一年下注10-20个项目的一些本土机构，王刚觉得，“这个速度已经很快”。

　　在速度和安全之间，他宁愿选择后者，“首先保证钱是安全的，其次保证钱是能赚钱的”。

　　这是王刚在外资机构浸淫多年之后的心得。他觉得，维思资本团队的一个长处是，他们都在外资基金待过多年，投资会讲究一个严格的流程，哪怕决策速度上有时会相对慢一些。

　　但对于做惯了美元投资、海外上市的维思资本团队来讲，改做人民币基金，主推国内上市，他们如何适应国内资本市场的现状？

　　“这也是募资的3个月里，LP问的最多的一个问题”，王刚点着一支烟，坐正了身子说，最终的结果是，他们得到了LP的认可。

　　首先，维思团队认为，在做项目的过程中，最关键的是公司质地要好，业务、法律和财务是否良好，要判断这些，都是技术活，也是维思团队之所长。

　　其次，之前在外资机构做项目，投资前会做业务、财务和法务的尽职调查。如今，维思的团队还会通过一些渠道和资源，了解这些解决方案是否可行，能否获得上市审批机关的认可。

　　“如果项目很好，但在合规性方面有致命的问题，那还是不会投。”