老凤祥：珠宝业务快速增长 铅笔业务压力较大

　　 珠宝业务快速增长，铅笔业务压力较大

　　公司2012 上半年实现营业收入134.5 亿元，同比增15.2%，归属母公司净利润3.13 亿元，同比增11.19%，摊薄每股收益0.60 元，业绩符合预期。业绩低于收入增速主要因为铅笔业务上半年收入下降16.3%，净利润由去年同期3000 万下降为2000 万。珠宝业务同比19.43%让保持较高增速，净利润同比增23%。上半年黄金价格同比下降12.7%，导致黄金珠宝行业销售增速仅为16.5%，百家大型零售企业黄金珠宝增速为13.3%。公司黄金业务占比达80%，在宏观环境低靡，金价大幅下跌的情况下，黄金珠宝业务能实现近20%以上的增长实属不易，这主要得益于三四线城市快速发展带动批发业务同比增长20%。

　　2012年下半年经营展望

　　1）外延式拓展快速进行，国际化进程加速。上半年新增专卖店65 家，专卖店总数达到686 家，预计全年将增加值740 家，专卖店占批发业务比例达到68%；自营店上半年增加3 家，增长较慢。北京女子商厦店将于近期开业，十二五末将拥有专卖店不少于1000 家；海外拓展进入实质性阶段，公司拟投资3000 万设立香港分公司，成为公司走向国际化的桥头堡和纽带，一方面可以在香港发展业务，利用香港税收优惠政策，从事珠宝加工贸易及珠宝首饰原材料进出口业务，提高老凤祥整体效益；另一方面为公司走向世界奠定基础，8 月17 日悉尼1000 多平米加盟店将开业；2）上半年铅笔业务下滑较多主要因为受原材料成本上涨以及出口下降影响较大，内销情况良好，预计下半年随着宏观经济逐步企稳，出口业务有望小幅恢复；3）公司设立珐琅公司，有利于提升新品类销售占比，将促进公司毛利率提升，同时也有利于公司稳定业绩。上半年5 件翡翠饰品在香港拍卖6830 万元，预计将于三季度结算。