净资产收益率改善明显 食品饮料优于整体市场？

　　数据统计显示，2011年食品饮料上市公司成长性高于整个A股，但是收入和净利润增速略低于2010年水平。2011年A股食品饮料上市公司收入同比增长24.98%，比2010年微幅下滑；净利润同比增长35.58%，高于收入增速，但亦略低于2011年的增速。
 
      以毛利率、净利率和净资产收益率来衡量，食品饮料板块逐年改善，且优于整体市场。2011年，整个食品饮料板块毛利率为41.29%，维持了近几年持续走高的态势，并且远高于全部A股的毛利率水平。但是从销售净利率来看，整个板块的优势有所缩小，2011年整个食品饮料板块的销售净利率为13.62%，比全部A股高了4.47个百分点。从逐年走势看，食品饮料行业销售净利率和净资产收益率连续3年增长，为近5年的最高。值得注意的是2011年全部A股的盈利能力指标比2010年微幅下滑，而食品饮料行业仍然保持了上涨的趋势。
 
       综合目前通胀、收入、就业和整个零售行业发展情况看，包括食品饮料在内的整体消费仍然处于底部运行的阶段，并没有出现明显的反转。但是从2008年、2009年行业与整体市场对比情况看，食品饮料行业受经济下滑影响较小。另外，今年一季度行业的高增长为全年行业增长打下较好的基础，并且今年的经济形势要好于2009年，预计2012年食品饮料整体行业利润增速在30%-35%左右，目前整个行业TTM市盈率在30倍左右，从这个角度来看，行业估值基本合理。