美泰的黄金时期：儿童的时尚产业是创造现金流的机器

　　 文章介绍了美泰在首席执行官罗伯特-埃克特的带领下，借助经久不衰的世界级品牌创造了大量的现金流，为股东带来了可观的现金回报。随着零售业的复苏，美泰吸引了众多投资者的眼光。

　　如果你认为传统玩具终将被虚拟、电子玩具所取代，你一定是没有看过任何六岁儿童的“心愿清单”，或是没有看过美泰（Mattel）不断增长的利润、玩具商店和股东数目。作为全美领先的玩具制造商，美泰旗下的品牌包括费雪牌、芭比娃娃、风火轮、美国女孩娃娃和迪斯尼和皮克斯人物系列产品。

　　虽然经济尚未完全复苏，人们对玩具的追求仍乐此不疲，这也使美泰的股票吸引力大增。2010年，美泰股票上升了27%至25.48美元。除了节日礼物采购时期的因素，美泰股票增长背后的根本原因是公司经久不衰的品牌和善待股东的管理团队。对于投资者来说，下一年美泰预期增长幅度在20%至30%之间。

　　2000年，罗伯特•埃克特（Robert Eckert）作为美泰首席执行官上任时，美泰正深陷于收购教育软件公司Learning Co.带来的危机之中。下降的收益使得华尔街对美泰股票避之不及，当年的股价从1998的顶峰下跌了75%。当时，华尔街日报认为埃克特的工作室“消费品领域最艰难的工作”。埃克特提出了三个策略应对危机：“一是建立品牌，二是减少成本，三是培养员工”。埃克特成功实行了这三个策略，美泰起死回生。自埃克特上任以来，即使面临着不断下滑的经济，美泰的股价仍翻了一倍。

　　“我们大部分的长期投资者对于美泰有一个正确的认识，也欣赏我们的商业模式”埃克特说，“一些人玩具仅是4岁儿童的时尚产业，但是宏观上看，这却是产生大量现金流的机器”。这也反映了埃克特对于产生现金流和扩大利润空间的重视。从2001年到2009年，美泰没有新增负债，并产生了72亿美元的现金流，其中一部分现金流用于回购股票和分红。上月，美泰的分红增加了10%，每股分红达到83美分，在现今股价下收益率为3.3%。Needham & Co.分析师塞恩•麦克高曼（Sean McGowan）估计，美泰今年的自由现金流将达到7.65亿美元。

　　今年，随着消费的增长，玩具业的销售量有所回升。美泰今年的每股收益预计达到1.84美元，比2009年上升了34%。如果美泰达到了此预期收益，其市盈率将不高于14，低于标准普尔500指数15的市盈率和美泰主要竞争者哈斯伯（Hasbro）18的市盈率。埃克特透露他的长期目标是让海外市场销售贡献达到收入的50%。“当我们达到50%的目标时，我们会进一步追求60%”埃克特说。

　　现在，美泰增速最快的品牌来自于非核心玩具领域，包括电子游戏。美泰的多元化战略使得公司经营比过去更加平稳。美泰还拥有一系列热销的玩具以及电影人物玩具系列，有望在下年推动公司的增长。随着零售商的复苏，美泰也将获得更大的增长空间。2011年，皮克斯汽车2和绿灯笼电影的推出也将增加美泰在电影人物玩具系列的收入。此外，美泰还推出了广受青少年欢迎的多平台游戏Monster High，此游戏将为美泰带来持续的收入。随着零售业的复苏，美泰世界级的品牌和具有增长潜力的股票吸引了众多投资者的眼光。

　　(yu)