家电行业：保障房是明年厨卫最大蛋糕

　　我们看好保障房建设基本能够顺利按计划开工。随着近日发改委制定的《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》已下发到地方政府，明确允许地方投融资平台公司申请发行企业债券筹措资金。保障房建设最棘手的资金问题迎刃而解。

　　厨卫电器和空调最受益保障房建设。从必须消费属性和销量弹性角度分析，厨卫电器是房地产尤其是有简易装修的保障房最能拉动最受益的子行业，其次是空调、冰箱、彩电、洗衣机，最后是小家电。

　　包括保障房在内的新房拉动2012年占到厨卫电器整个内销的70%。保障房对厨卫电器的拉动作用集中体现在2012年，让房地产拉动厨卫电器的同比增长从5%骤升到58%，其刺激消费的程度强于大家电。

　　2012年商品新房拉动占厨卫电器内销的30%左右(比新房拉动大家电内销占比多1倍)，包括保障房在内的新房拉动已占到整个内销的70%。厨卫电器中，保障房拉动效果最好的是电热水器，其次是燃气灶和燃气热水器，再次是油烟机。

　　到2012年时房地产拉动的空调销售已占到整个内销的20%。保障房让房地产拉动大家电的同比增长从7%骤升到47%。大家电中，拉动效果最好的空调。

　　投资建议：受保障房建设需求提振的标的有万和电气、华帝股份、青岛海尔、格力电器、美的电器。不管是从保障房主题逻辑，还是从今明年低估值角度，以上5个标的目前都是较好的买入时机，建议买入。