下半年家电业投资策略：劳动力成本提升后

　　产业链较长的家电业,直接间接的人力成本在制造成本中的占比约15%。在人力成本提升的趋势下,对生产成本的负面影响,和对农村消费的正向拉动孰大?国内家电企业将如何转型,如何应对?继续看好内需。内销成本可通过中西部生产转移而下降,农村市场有望因家电下乡与农民工收入大增而高增。

　　出口需转型。短期欧美消费疲软、国内人力成本提升、可能的出口退税率下降等,给出口带来压力。中期看家电企业寻求转型,关键是海外生产能力及自有品牌销售。

　　坚持家电消费有支撑,市场竞争是最大不稳定因素。

　　维持行业中性评级,负面因素未显著变化,估值不低。