农林牧渔：生猪养殖转亏为盈 关注个股机会

　　施剑刚

　　猪肉收储，肉价快速反弹：正邦科技(13.98，0.00，0.00%)、得利斯(16.48，0.00，0.00%)受益明显。同时关注高金食品(9.41，-0.02，-0.21%)、罗牛山(7.37，-0.03，-0.41%)。

　　目前，生猪出栏价和猪肉价已经连续七周出现上涨，在6月30日前后，国家公布了第五批猪肉收储后，猪价上涨速度明显加快。

　　据商务部生猪市场预测预警系统监测，6月下旬全国千家养殖企业育肥猪平均出栏价格为10.4元/公斤，较上一旬上涨3.6%，较首次公布冻肉收储(4月13日)前上涨8.2%，较上年同期上涨2.0%。

　　猪粮比从前5:1以下涨至7月第一周的5.27:1，本周达到5.64:1，总体涨幅较大。结束了连续7周的红色警戒(低于5:1)，进入二级警戒(5:1-5.5:1)，本周已经跨越二级警戒区。自繁自养头均盈利水平反弹至盈利57元/头，相比上周亏损20元的反弹力度非常强劲。我们认为后期生猪养殖持续盈利的可能性极大。

　　从年初以来，我国生猪和能繁母猪的存栏量处于持续小幅下降阶段。进入5月份后，能繁母猪存栏量加速下降。生猪存栏量达到近年来4.367亿头的较低水平，能繁母猪占比在10.7%左右。我们认为次轮生猪亏损期长达5个多月，致使散养户和中小养殖场的抗压力在逐步下降，存栏量下降、特别是能繁母猪存栏下降是必然的。

　　承接我们3月9日《疫情导致生猪价跌，收储政策有望重启-农林牧渔行业动态点评》和4月20日《猪肉收储启动，肉价有望回升-农林牧渔行业简评》报告的观点，生猪价格的上涨过程主要受益的领域是生猪养殖和屠宰，肉制品行业将承受短期内毛利率下降的压力。我们认为正邦科技受益最大，维持“买入”评级，继续维持得利斯“增持”评级。同时关注高金食品(无评级)、罗牛山(无评级)。