IPO能否把京东拉出泥潭

　　临近年底，京东商城CEO刘强东似乎显得有些焦躁，资金的压力与饥渴，还有投资人“要账”的迫切，已经达到一种临界点，近日传出消息说京东商城将尽早实现IPO，现在IPO似乎成了刘强东唯一的选择。

　　“前挑国美，后战当当”的他一直都是市场秩序的“破坏者”，亦被称为“价格屠夫”，是只要规模不要命的草莽英雄。京东的运营资金主要是通过融资获得，其赚取的毛利相当低，所以盈利少或不盈利是他最大的软肋。

　　之前，刘强东在微博上分享他收到的公司财务部发送的京东上半年业绩报告：销售额同比增长超过120％，GMV（交易额）同比增速161％。其中日用百货同比增速226％，图书音像同比增速超300％，服装鞋帽的交易额6月份超过5亿元。但只有一个数字比较难看：净利润为负。 按照刘强东的话说“价格战是电商的宿命”，但花着投资人的钱却不盈利且持续亏损的京东到底想亏损到什么时候？不可否认，他“将低价进行到底”的策略确实为自己赢来了巨大的销售量，但销售额的增长并没给京东带来盈利，反而让京东陷入了一个“融资—扩张—再融资”的怪圈。今年11月资本大鳄以4亿美元再赌京东，但不断扩大的融资却暴露出京东商业模式的弊端，可以说京东天天面临着资金链断裂的危险，随时可能崩盘。京东融资小了不解渴，融资太大又不现实并可能作茧自缚，京东如陷泥潭。那么，京东怎样才能冲破这个以融资寻求扩张发展的泥潭呢？

　　在价格战中，京东犹如被困之兽，被同行压迫得很厉害，其中有的就是一级家电代理商，而京东仅仅发展线上并无太大优势，而在线下又无法与家电零售巨头抗衡。

　　在这种单一、陈旧的商业模式与外部竞争的压力下，京东处在要么生存、要么毁灭的悬崖边，在此悲情中的京东，再发动新一轮的融资几乎难有风投买单，市场却不时传来有老东家要与京东 “对赌”、“割肉”的消息，京东的商业模式正被低看为“网上卖货”的小贩，在众B2C企业的围追堵截中，为解项上之剑，京东必须提早IPO。那么IPO到底能否救京东的命？

　　其实刘强东想要在美国上市，也是件十分艰难的事情。首先美国的财政悬崖等金融环境对企业融资非常不利。再有，最近一年来中国概念股频频被“沽空”猎杀以致退市，其信誉严重受损，面临信任危机，京东真实的经营情况是否经得起美国监管当局和机构的考验；而且，京东对自身估值虚高，融资规模超大，上市及融资成功的可能性有多大，都是值得怀疑的。

　　最后是其商业模式太过单一，虽然京东拥有自己的物流和低成本的线上渠道，把它作为优势来赢得利润，但正因为自建物流所带来的仓储成本和人力成本的增大，加上其他同行业巨头进入电子商务领域所带来的威胁，京东要想在这种内外交困的环境下不断扩张必须依靠雄厚的资本支持。可是这样做又会给相信京东的投资者带来非常大的压力。为此刘强东必须以低价血拼市场占据领先地位，给投资者一个冲顶的希望，同时把风投都捆绑进去，变成“一根绳上的蚂蚱”，形成“垮掉对谁都没有好处”的威逼利诱，所以风投一直持续跟进，但这不是无限期的。

　　这样缺乏创新点并且捆绑投资者跟投的商业模式对京东是相当不利的。笔者认为在如今的市场竞争环境下，只有把线上线下都做强，并不断创新发展模式才会使京东形成核心的竞争力，而不是像现在这样到处拿着投资者的钱去打价格战，这样所带来的负面影响必定大于京东一直苦苦维系的企业形象与消费人群的粘稠度。

　　京东能否成功IPO取决于诸多因素，特别是许多自己不能控制的因素，因此京东不能把希望全部寄托于IPO。上市不是企业发展的最终目的，而是要使企业建立起正确的商业模式，适应日新月异的市场竞争，并最终盈利以回报投资者和消费者。

　　世上没有神仙，全靠我们自己。目前身处万难之中的刘强东，也许完全知晓成功IPO的难度，可能也在做风投等多种融资的准备，以防年底出现的种种资金链断裂的风险；也许在某种情况下京东真的会创造奇迹，“‘刘太公’钓鱼，消费者与投资商齐上钩”，最终实现上市。但是笔者认为，关键在于激情而固执的刘强东能否超越自己，兼听智者的意见，冲破“融资——扩张——再融资”的泥潭，选择正确的发展道路和商业模式，一切操之在己。（石岩）