工银国际：中国下半年经济料反弹 仍有进一步降准必要

　　工银国际分析师涂振声周四(7月16日)在报告中称，随着大幅降息节省的利息支出流入经济体系，政策宽松的效用将于2015年下半年继续显现。

　　涂振声表示，按全国超过80万亿元人民币的未偿还贷款估计，去年11月以来降息共115个基点节省的利息支出为经济体系带来了约1万亿元的资金，这些节省下来的利息支出部份将转化为新投资。同时，地方债置换减轻了地方政府的债务负担，这也有利下半年投资反弹。

　　他指出，过去两个月有超过1.1万亿元的地方政府融资平台债置换为地方债。若2万亿的地方债发行额度全部使用，节省的利息可达约600-800亿元，亦将有助地方政府开展主要基建项目。

　　涂振声认为，虽然下半年经济或见更强的增长动力，仍有必要进一步降准，以加快贷款增长及减轻因地方债发行增加对长期利率造成的压力。不过，降息周期或已告一段落。