钟伟：货币政策仍未实质性放松

【财经网专稿】记者 苏晨 社科院国际金融研究中心研究员、中国经济体制改革研究会研究员钟伟12月26日撰文称，从前货币数量、价格和汇率看，货币政策松动现象仍只是预期，而非现实。

当前货币政策是否出现适当放松？钟伟认为，需要观察货币数量、价格和汇率三大指标的变化——就货币数量而言，紧缩状态已持续了5个月。11月底M2连续第8个月低于16%的增长目标；考虑到10月有对铁道部的1600亿元的临时新增贷款，11月份新增信贷仍持续紧缩；如果12月新增信贷不大幅放松至6600亿元，2011年达到7.5万亿元信贷预期目标的可能性相当小。而货币价格而言，目前货币市场利率、贷款加权利率以及短期理财产品利率也均未见明显下行。

就宏观增长而言，在2012年的经济增速约为8.5%、CPI约为3.5％的市场预期下，2012年M2增速约为15%至16%，新增信贷约为8万亿，社会融资总额大约在16万亿，各项指标均回落至2002年至2008年的平均水平，而次贷危机后的急剧扩张状态；从社会用电总量和制造业PMI指数来看，目前仍在下滑，显示宏观面尚未到转折点。

从人民币汇率来看，钟伟认为，近期偶现的人民币贬值并不意味着人民币头寸的宽松，而是因为11月刚出现的资本外流；同时，此前存款准备金率下调，对应的是外汇占款下降，很可能不意味着货币政策的放松。

综上所述，从前货币数量、价格和汇率看，货币政策目前未出现松动现象。钟伟表示，考虑到经济工作会议之后的计划、金融等会议及春节后的两会，一直到2012年2月底之前，货币政策仍将缺乏趋向松动的窗口。