金道投资：风高浪急 Reit防守性高可吸

环球金融市场 形势急转直下，欧美经济疲弱，甚至面临衰退危机，加上债务问题仍然未能得到解决，美股于周四急挫逾500点，亚太区股市难免备受拖累。股票市场风高浪急，避险情绪升温，资金明显流入具有防守性的资产，金价持续创新高，房地产信托基金(Reit)的高股息正好提供一定的避险作用，短期较为可取。

美国衰退危机拖累股市

虽然美国国会内的共和及民主两党于本周初成功抢在限期前，就提高国债上限一事达成共识方案并获得通过，为推出第三轮量化宽松政策(QE3)开绿灯，只是，市场的忧虑并未有因此而除。由于美国提高国债上限的做法，只是将债务延后，问题并未有得到解决，市场担忧，美国的评级将会遭到下调。与此同时，美国于近期公布的经济数据，一再显示出，当地经济相当疲弱，随时有再度陷入衰退的危机，触发美股急挫。

美股道指自7月22日开始一度连跌8日，其后短暂回稳一日后，于8月4日再度急插，跌达512点，为2009年初衰退以来最大单日跌幅，成交量亦见大增，于10日内累计下跌10.54%。另一方面，欧元区的债务危机于7月底稍稍得到缓和后，于近日再度有升温疑云，市场担忧欧债危机会蔓延至意大利和西班牙，亦成为了欧美股市急插的原因之一。

资金持续流入避险资产

受到外围拖累，港股亦见弱势，恒生指数由8月2日高位22808点，急速下跌至8月4日低位21725点，3日间最多跌逾千点，再度失守22000点大关，6月中低位21508点恐亦难以守稳，大市随时有机会下试21000点。股票市场急挫，资金纷纷流入防守性资产避险，投资者买入短债避险，美国两年期债息跌至纪录低位，下跌7个基点报0.27%，而10期债息更急降21点子跌至2.42%。另外，国际金价亦曾于8月4日晚上曾突破每盎司1680美元，再创历史新高。

相对于其他主流股份，主要以物业租金作为收入来源的Reit由于增长较为逊色，其卖点主要为将收入悉数分派，故此息率较高。以本港6只主要Reit为例，股息率最低的亦达到4%以上，其中3只更高逾6%，于现下的低息环境，无疑具有相当吸引力，加上市况波动，Reit的平稳业务可以提供相当防守性，值得看好。

领汇增长前景佳作首选

相对于欧美，中国内地经济增速虽然亦有机会放缓，但仍然取得不俗增长，连带本港经济亦可有较佳表现，尤其是零售行业，在大量内地自由行旅客来港消费的支持下，表现更见强劲，因此，商业及零售物业的整体市道仍然可以看好，Reit的收入应该仍有一定保证。本港一众Reit之中，以领汇房产基金(0823)的性质较为特别，旗下物业以零售商场为主，故此，可以受惠于本港持续增长的零售消费市道，业绩增长亦见较佳，于截至今年3月底止的可分派收入升15%，每单位全年共派110.45仙。另外，领汇早前亦进行收购，购入将军澳南丰广场商场部份，加上旗下商场亦将进行项目提升，资产有增值潜力，虽然股息率于同业中最低，仅为4.05%，但仍见可取，可作行业首选。

另外，以股息率计算，阳光房地产基金(0435)及置富产业信托(0778)的股息率则为同业中最高，分别达到6.4%及6.33%，于大市出现沽压下，两者股价跌期或续有下跌空间，惟亦将令股息率进一步提升，更见吸引，同样可以考虑。