交银国际：港股或短线强势 投资者需保持谨慎

上周五港股强势上涨。受欧元区最终就第2 轮希腊救助方案达成一致的消息提振，港股随外围股市走高，恒指全日高开高走，盘整数日后终突破22000 点压力位向上，收报22445 点，大升458 点，或2.08%；而全周计，恒指上扬2.6%。我们认为，希腊救助方案的通过顺利带动恒指突破技术性阻碍，恒指有望维持短线强势。

然而，我们并不排除欧洲债务问题还有反复的可能。惠誉评级上周五晚间表示，欧元区各国领导人于本周四通过的“私营部门参与”的希腊援助计划将构成一个“限制性违约”，因当希腊债务交换完成之后，那些持有希腊国债的银行及其他希腊国债持有人将遭受20%的净现值损失。

我们暂不去判断评级机构的分析是否客观，然而投资者需要认识到若希腊此次被评级机构判定为“限制性违约”，当其再向原国债持有人发行新债券时，新债券评级有再遭下调的可能性，惠誉甚至警告称“新的评级很可能低于投机级”。

周末有社评指评级机构屡屡“发难”欧洲及中国，美国可能是幕后黑手。评论称，由于很快就到8 月2 日美国提高债务上限的最后期限，如果吸引的资金少收益率上升，那么美国整个资金运用成本便会上升，这有悖于美国的宽松低利息政策，因此，美国还是想把海外的资金吸引过来买债以压低成本，而要想把资金吸引过来就要造成其他国家的风险事件，第一是欧洲，第二是中国。投资者亦见到近来除了针对欧洲，评级机构开始频频指责中国：先是穆迪对26 家内房企发出“红旗”警告，之后又发布看空中国银行业报告；随后惠誉亦发布中国企业“特别报告”，指责35 家中资企业在公司治理或财务掌控方面存在不足。

我们认为这种分析虽然未能提供美国作为幕后黑手的切实证据，却给了投资者一种思考方式去解释近期的事件，及判断未来的可能形势。投资者要知道的是，港股依然面对诸多的不确定因素，特别是在美国债务违约风险未能完全排除之前，因此谨慎操作依然重要。就本周来看，下半周开始的港股半年报披露若超出市场预期，有望为港股带来一波中线反弹行情。

周五美股涨跌不一，道指下跌43.25 点或0.34%，至12681.16 点；纳斯达克综合指数及标准普尔500 指数小幅上扬。卡特彼勒公司二季盈利增长44%，但低于市场预期，股价下跌5.8% 领跌道指。

大型企业业绩陆续出炉，通用电气公司二季度财报显示，净利润同比增长21%，营收同比下降4%至356 亿美元，但高于此前分析师347 亿美元的平均预期。美国最大的本地电话运营商Verizon 第二季度每股收益57 美分，高于分析师此前的平均预期55 美分。麦当劳涨幅2.3%，公司第二财季净利润增长15%，当季利润和收入均超过预期。

经济数据方面，欧元区5 月工业新订单月比上升3.6%，为9 个月来最快增速，年比上升15.5%，强于市场预期。