黄德几：海尔电器毛利待改善

海尔电器（1169）主要从事制造及销售「海尔」品牌的洗衣机及热水器，亦有提供渠道综合服务业务，以「日日顺」品牌进行运作。集团一直积极拓展三、四线市场，于农村市场的渗透力强，故受惠于家电下乡政策。集团表示，今年首季销售额及销售量均录得增长，符合增长目标。

集团去年纯利达9.64亿元（人民币，下同）的历来最高水平，较2009年上升114.9%；不过，整体毛利率则由2009年的25%下跌至2010年的13.3%，主要由于集团期内新加入了毛利率较低的渠道综合服务业务，以及受原材料价格上涨影响。集团计划积极研究创新产品，以提高毛利率，其中创新洗衣机产品价格较普通产品平均售价高约10%。

为进一步扩大市场份额，集团积极进行并购，首先在今年4月底斥资500万元收购合肥日日顺电器约51%权益，并分别与合资伙伴合肥新标柄电器及融达物流（福建）订立两项协议，收购合肥日日顺及福建日日顺股权；其后于上周再公布向另外两个合资伙伴常熟市交电家电及长沙市海宏电器销售授出期权，以增持苏州日日顺及湖南日日顺。相信一连串的交易，将有效优化集团管道综合服务平台，以及提升分销网络的实力。

值得一提，海尔电器于本月初被剔除中国MSCI指数，惟相信利淡因素已于股价中反映。走势上，4月21日高开低收，升至10.58元（港元，下同）遇到阻力，以一浪低于一浪的形态回落，昨日裂口高开重上100天线，快步随机指数（STC）%K线升穿%D线，移动汇聚背驰指数（MACD）熊差距收窄，走势逐渐改善，可候低在100天线8.8元水平吸纳，反弹阻力为10.1元，不跌穿7.8元可续持有。