商品反弹带动金银上涨 仍未至战略做多时机

金涨0.38%，银涨2.09%，美元上涨，油价回升，金银跟随商品上升，但从资本市场的走势看，经济形势仍不支持金银持续走强，尚未到战略做多的时机。

从整体的经济运行看，本次经济复苏的周期异乎寻常的漫长，接近3年仍在艰难爬升，在这一期间最明显的特点是上演：经济增长——货币收紧——增速放缓——货币适度放松的戏码，资本市场呈反复震荡的格局，需用时间来消化上行的压力，直至经济真正企稳为止。

目前所处的情况是在复苏中又出现增速放缓的局面，尤其是新兴市场更为明显，不论是房地产、汽车还是股市都出现大幅下滑，这一阶段最明显的特点是，美元因比较优势相对走强，大宗商品的需求会回落，金银也会出现回调走势，但同时由于经济总体仍处通胀的环境中，商品和金银的下跌幅度有限，对大幅下跌不要抱太大预期，也不要因一两天的反弹而动摇预期。

从昨日资本市场的表现看：商品强于股市，美元强于其他货币，欧美股市强于新兴市场，黄金强于货币，美元指数与美股同涨，说明商品价格对经济增长的制约作用进一步加强，下一阶段商品价格将难以持续上涨。

从金银近期的走势看，呈现与股票商品同向，与美元反向的格局，说明目前的投资者仍将金银看做是投资品，其金融避险功能被是市场弱化，商品属性是目前金银的主要属性，因此经济形势决定金银并不具备战略做多的基础，目前的操作为逢高做空，轻仓保持思路，等待战略做多的时机来临。

世元金行黄金分析师：杨涛