铅蓄电池行业：政府加大治理污染力度 增持

主要观点：

铅蓄电池生产企业数量多，规模小，铅环境污染是管理混乱和环保投入不足所致。由于铅蓄电池进入门槛较低，我国的铅蓄电池生产企业估计超过2000 家，产值在超500 万元的才200 多家。由于市场竞争激烈，部分企业通过减少环保装备投入降低生产成本生产，造成铅污染严重。另一方面，在铅酸蓄电池的回收处理方面，由于国内废料正常的回收成本较高，导致许多无环保资质的企业进行拆解回收以牟取暴力，最终导致铅污染。

铅酸蓄电池下游需求旺盛，在蓄电池市场中占有率较高，短期内无可取代。铅酸蓄电池已发展了150 年，在二次电池市场占有率超过50%，具有技术成熟、性价比高、安全性能高等优势。

新技术的开发和运用（阀控密封结构、新组份铅合金正极板栅、新型负极添加剂等）使得铅酸蓄电池在比能量、比功率及循环使用寿命上大幅提高，市场应用范围越来越广。从目前来看，由于锂电池价格居高不下，铅酸蓄电池在仍将保持主导地位。

近期的治理行动是一系列国家政策的集中体现，停产整顿将加速行业整合，利好规模较大、管理规范的龙头企业。自2011 年以来，政府发布或批准各项规划及政策规范铅酸蓄电池行业，其中：《重金属污染综合防治“十二五”规划》把铅酸蓄电池的整治列为重点；《电池行业重金属污染综合预防方案》拟在解决铅酸电池的产业结构、淘汰落后产能等问题；《关于加强铅蓄电池及再生铅行业污染防治工作的通知》部署了对铅蓄电池及再生铅行业的污染防治工作。我们认为类似这次浙江及广东的排查行动仍将持续，相关政策的细化及整顿力度的加强将推动落后产能的淘汰，加速行业整合。短期内，由于排查带来的企业停产可能会对铅蓄电池的供应产生一定的波动；但从中长期来看，未来准入机制的出台及对环保设备投入要求的进一步提高，有利于管理规范和规模化。