智多盈：连续十字星 大盘将选短期方向

一、政策动向

1.温家宝称愿尽一切可能为日方重建提供帮助

总理表示，中方赞同在今年年底前完成三国自贸区、官产学联合研究，争取明年启动谈判。关于三国投资协定，争取年内结束谈判。中国今后将不限制进口山梨、山形两县出产的食品；蔬菜、乳制品和水产品等以外的食品出口中国将不需要放射性检查合格证书。

2.中国要防范国际投机资本“大进大出”的负面冲击

刘明康指出,一些国家已经采用无息准备金要求，还有一些国家已经开始徵收国外投资所得税或金融交易税，这些方法和手段对中国都是很好的借鉴和启示。

3.个税改革方案未考虑到地区差异化

税务总局政策法规司巡视员丛明称个税改革还是考虑设定全国统一的起征点。个税改革的立足点是要适当降低中低收入者的税收负担，同时适当加大对高收入者的调节力度。

4.中核称我国调整核电发展规划

中国核工业集团在官网公布，会坚持集团“十二五”总体发展思路和规划目标不动摇，但就国家核电规划如何调整，中核集团没有披露更多信息。

5.中国融资结构改变将催生新金融市场

上海市副市长屠光绍指出，上海下一步可能会研究建立保险交易所，同时正在探讨贷款转让市场，下一步在资产证券化、信托受益权方面，票据市场建立，保险交易所，以及服务中小企业非上市公司的股权股份交易市场方面都会加以研究。

二、市场动向

1.中国5月份商业景气度下降

MNI称，5月份中国商业景气指数降至60.61，4月份终值为69.28。新订单指数从71.37降至60.85。产量指数从72.28降至65.26。信贷可获性指数从4月份的30.77升至35.57。

2.北京最快将于今年下半年开征房产税

《中国证券报》周五援引未具名消息人士的话报导称，北京市政府可能最快将于今年下半年开征房产税。

3.南车北车合并获两部委认可

国资委领导日前视察了中国南车，并透露出以南车为主体整合中国北车的意图。国资委已经将南车、北车合并列为央企重组的一项重要课题。

三、多盈看市

周五大盘报收十字星，成交缩减到850亿，周线连续两根十字，震荡区间形成相当窄的局面，预示本周应选择一次突破后再寻方向。

消息面上，我们对日本经济释放的善意信号会不会也为我们自身经济带来机遇，是值得研究的动向，陆家嘴金融论坛频频释放金融信号，但暂时还看不出释放货币动因，相反，如果我们也动用零利率准备金等对应投机资本的大进大出，这反倒是进一步的对冲收紧举动，同时，海外调查机构认为5月中国商业景气度下降，也减少了5月大盘就次突破盘局的可能，在连续收紧货币的当下，A股指数难以出现突破契机，投资者在技术面支撑反弹的背景下也要更多关注基本面的缺失能否支撑大盘反弹的高度。

技术面上，A股各分时技术指标目前仍处于相对低位，对本周指数形成支撑，由于美股周五收低，将干扰A股反弹情绪，但黄金、能源、资源价格依旧坚挺，对A股资源类股票形成正面支撑，动力煤价格连续9天收涨，煤炭短期依旧将受到市场关注。同时，人民币汇率再度连弹三天，这些，都可能对冲掉美股收跌带来的压力。我们认为本周前半周大盘反弹的概率较大，而把握机遇进行仓位的调整，趋势依旧没有形成大突破状态明朗之前逢高适当压缩仓位是操作重点。

四、券商晨会观点

1.市场弱势震荡概率较大

上周大盘低位盘整，继续震荡寻底过程。上周一由于权重股的低迷，盘中出现放量跳水并最终以小阴线报收，上周二两市全天呈现宽幅震荡走势，在创下本次调整以来新低后在煤炭、有色等板块的快速拉升促使大盘触底回升收阳，上周三周四则在半年线附近的压制下遇阻回落，上周五两市更是创出了1434亿元的近期成交地量，最终收出十字星。

2.CPI仍处高位政策难言放松

从宏观经济来看，目前中国正处在转型期，4月份全国工业增加值增长13.4%，较3月增幅下降1.4个百分点，说明实体经济放缓迹象明显，但是4月份投资和出口都同比处在高位，说明需求端仍然非常旺盛，造成这种现象的原因很可能是去库存的结果。如果这一结论成立，那么则说明经济趋势整体向好。猪肉价格近期出现大幅上涨，涨幅同比达到50%，同时CPI中非价格因素继续攀升，目前已经超过2008年水平，旺盛的需求也再次验证了当前通货膨胀形势依旧严峻，CPI同比增长仍处于高位。因此，短期内紧缩政策难言放松。

3.投资策略与热点板块

综合目前通胀形势以及近期周小川在“2011陆家嘴金融论坛”上的表态来看，未来一段时间政策的方向将更多偏重于控制通胀，可以预期在通胀得到有效控制之前，货币政策将继续收紧，会给市场带来持续的压力。结合目前经济高速增长的背景，市场将会在上有政策压力、下有业绩支撑的状态下运行，维持弱势震荡的概率较大。

从中期来看，抗通胀板块包括酿酒食品、商业连锁以及医药等会是比较稳妥的配置。然而从目前市场对于热点品种的炒作来看，稀土等板块在本周的表现仍有再度强于大盘的可能，激进型投资者可适当关注；此外由于近期大规模干旱，水利建设板块可能引发市场关注，大消费概念投资者也可适度关注。

五、主力资金揭秘

数据显示，5月20日，沪深两市净流出资金约48.59亿元。A股市场582家上市公司获资金净流入，1397家上市公司获资金净流出。其中特大单净卖出金额为8.5859亿元，大单净卖出金额为40.0075亿元，中单净卖出金额为6.5420亿元，小单净买入金额为55.1354亿元。

5月20日，资金净流入排名前十位的个股分别为：东材科技、五矿发展、好想你、万业企业、贵州茅台、万昌科技、格力电器、华神集团、海越股份、深发展A，净流入金额分别为4.9072亿元、2.2234亿元、1.8044亿元、1.1346亿元、0.9511亿元、0.9058亿元、0.8011亿元、0.7529亿元、0.7238亿元、0.6240亿元。

资金净流出排名前十位的个股分别为：南玻A、TCL集团、辽通化工、凯迪电力、平高电气、中粮屯河、巨化股份、攀钢钒钛、大唐发电、中联重科，净流出资金额分别为：1.7840亿元、1.6437亿元、1.2286亿元、1.0836亿元、0.9924亿元、0.8551亿元、0.7242亿元、0.7132亿元、0.6806亿元、0.5891亿元。