曾渊沧：蒙古火锅料进军国际

美国百事可乐集团的YUM提出私有化小肥羊（00968），私有化价格比停牌前收市价高30%，即6.5元，上星期五复牌，最高价6.38元，收市价6.14元，与私有化价格相差很小。

一般上，如果市价与私有化价格相差很小，表示市场认为成功私有化的机会很高。

一谈起百事可乐，相信许多人会想起可口可乐曾经提出全面收购汇源（01886）而不成功，不成功的原因是中国政府不批准，中国政府认为汇源是民族品牌，不能落于美资手上。

小肥羊会不会也出现这样的事？

我相信机会不大，市场也相信机会不大，所以复牌后市价很接近私有化价。

小肥羊与汇源有甚么不同？

投巨资也垄断不了

最大的不同是︰汇源的的确确是中国最大的果汁品牌，中国政府不希望这样的龙头品牌被可口可乐买下，有损中国再创果汁品牌的机会，可口可乐一买下汇源之后，以可口可乐的财力，中国是不可能再出现其它品牌可以抗衡，将来，可口可乐就会垄断中国的果汁市场，这是中央政府不愿意看到的。但是小肥羊经营的是餐馆，中国的餐馆品牌多得算也算不清，就算百事可乐私有化小肥羊之后，投入巨资也不可能垄断中国的餐馆行业，更何况中国那么大，每个地方有每个地方的口味，小肥羊代表的是蒙古火锅的口味，相信13亿中国人不会天天吃蒙古火锅吧，论火锅，蒙古火锅可能在名气上还比不上重庆火锅。YUM集团属下有多家餐馆，其中最为香港人熟悉的是必胜客与肯德基家乡鸡，这两家餐馆集团是国际性的品牌，世界各地皆有，YUM打算私有化小肥羊的目的相信不单是为了中国市场，而是将这个蒙古火锅的口味推介到世界各地，也因此，我相信中国政府也应该乐于见到一个源自中国的品牌，中国的饮食文化能进军国际市场，没有甚么理由不批准。

当年可口可乐打算收购汇源，在发出收购建议前，可口可乐并不是汇源的股东，但是，今日的小肥羊，大股东本来就是YUM，创办人张钢只持有约10%的股权，而YUM持有27%股权，换言之，小肥羊的控股权早已属于YUM，现在，只不过想将之私有化，私有化后，原创办人张钢仍然持有共6.8%股权，并拥有「创办主席」的头衔，换言之，将来小肥羊若靠YUM、百事可乐而打入国际市场，中国会拥有一个国际知名的饮食集团的创办者的荣衔。看看肯德基家乡鸡的那一位创办人Harland Sanders的人头像天天摆在肯德基店前，无人不知。实际上，今日你进入肯德基店，你只知道创办人就是门口的那个纸牌人物，而不知道，也没兴趣知道，肯德基的控股公司是YUM。

YUM私有化小肥羊，创办人张钢本身不会接受私有化，可见张钢自己更看好私有化后的小肥羊的前景。