金融时报评论：欧洲正在运作“庞氏骗局”

腾讯财经讯 北京时间5月6日，《金融时报》刊登题为《欧洲现在正在运作一个巨大的“庞氏骗局”》的评论文章，现全文主要内容摘要如下：

欧元得以创建的一个支柱，就是“互不相救”(no bail-out)原则。当主权债务危机重创欧元区时，这一原则遭到破坏。当希腊、爱尔兰和葡萄牙无法依靠自己的力量解决债台高筑的难题时，欧元区不得不为它们提供必要的金融援助，以便帮它们完成债务责任。然而，这种援助很可能是以“让被援助国家在未来一段时间内背负更多债务”为前提条件的。

实际上，欧元区现行解决外围国家债务危机的模式，似乎就是提高它们的债务水平。拿葡萄牙所获得的数额高达780亿欧元(约合1160亿美元)的援助贷款为例，这一天文数字在2020年葡萄牙国内生产总值中所占的比例为47%，同时也意味着葡萄牙的公共债务在国内生产总值中所占的比例升至120%。

可以说，这种援助机制有助于被援助国家缓解债务困境。但是，从长远角度来看，一些国家的债务会因为这种援助而增加，官方部门所欠下的债务份额也因此而增加。那么，这种债务增加，是否暗示着一些国家即将出现债务违约呢？可能会，但不是“必须会”。事实上，只要欧盟和国际货币基金组织还可以利用，那么游戏就将继续。

欧盟和国际货币基金组织均表示，欧元区债务危机只是暂时性的流动性问题，因而对出现这种问题的国家给予金融援助，将会帮助这些国家的市场正常状态。在我看来，这就是欧洲正在运作的一个巨大的“庞氏骗局”！一些原始的债券持有者，所获得的资金均来自官方贷款，而他们手中的资金被用来支撑主要赤字。当一些国家无法推行紧缩举措，无法解决金融结构性问题，它们的市场就无法恢复常态。

这种“庞氏骗局”，存在于公共部门而非私人部门。相比较而言，公共部门所运作的“庞氏骗局”，远比私人部门有弹性。在私人运作的骗局中，如果找不到新投资者，骗局就会被戳穿。但是，在公共部门运作的骗局中，永远不会缺少资金，因而骗局很难被戳穿。换言之，只要有公共资金的支撑，欧洲外围国家的债务就会继续飙升，没有封顶的时候。

本评论作者马里奥·布莱赫尔(Mario Blejer)，是阿根廷前央行行长。(米娜)