科德投资：多空分歧 经济数据左右短期走势

周四沪深两市平稳开盘，农业、医药、化工等板块个股领涨，钢铁、金融等部分蓝筹走强，试图推动大盘上扬，但多空分歧，煤炭、地产、石化弱势盘整，制约了反弹，加之周五将公布CPI等经济数据，使得多头有所顾忌，尾盘大盘走低，截止收盘沪指报收于3042.64点。

首先，CPI等经济数据将公布，市场预期通胀再度回升，市场提前消化预期，同时市场累积了大量的获利筹码，以及前期套牢筹码等待换手，加剧市场波动。其次、流动性依然充裕，炒房资金回流股市，蓝筹估值优势逐渐获得市场认同，制约大盘调整空间，将继续对市场形成强力支撑，同时经过持续调整，二三线板块个股估值压力得到有效释放，抛压大幅减弱，已进入了窄幅震荡阶段，部分业绩成长性突出的个股已开始走出独立行情了。最后，输入性通胀是否继续推升国内通胀，这段时间由于市场需求回升，全球流动性过剩，地缘政治紧张，造成原油等大宗商品价格不断走高，从而推高了国内通胀，但这周我们观察到了一些积极因素，如欧洲央行加息收缩流动性，利比亚政府接受非盟建议接受停火和谈，这些都有助于减弱石油等大宗商品价格上升动力，同时油价开始高位回落，而一旦确认是趋势性回落，那么将有助于减弱国内通胀形势，利好股市运行。鉴于上述情形，周五经济数据是否符合预期，短线将左右大盘走势。

1、新华社报道，国务院总理温家宝13日主持召开国务院常务会议，分析一季度经济形势，研究部署下一阶段经济工作。会议强调，要保持宏观经济政策的连续性、稳定性，提高针对性、灵活性、有效性，坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，坚决防止物价过快上涨，巩固经济发展的好势头，努力实现今年经济社会发展目标。当前，要重点抓好以下工作：（一）切实实施好稳健的货币政策。（二）千方百计保持物价总水平基本稳定。（三）巩固和扩大房地产市场调控成效。（四）毫不放松地抓好农业和粮食生产。（五）促进对外贸易又好又快发展。（六）下大力气抓好节能减排。（七）积极推动发展方式转变。

2、中国证券网消息，据路透社报道，香港凤凰卫视援引不具名消息称，周五即将公布的中国3月居民消费价格指数(CPI)同比增长5.3%-5.4%，环比下降0.2%；工业增加值同比增长14.8%，环比升1.2%。消息并称，3月工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨7.4%；社会消费品零售总额同比增幅为17.4%；固定资产投资同比增长25%。

3、中新网4月14日电，中新网财经频道从发改委网站获悉，2011年第一季度，我国钢铁产量继续增长，格震荡运行。其中，粗钢日均产量达192万吨以上，再创同期最高水平。由于国际铁矿石价格持续上涨，钢企利润空间受到严重挤压，重点钢企的利润率只有3%左右。

4、新华社北京4月13日电，中国在世界领先的特高压输电技术将首度走出国门。13日，中国国家电网公司与巴西国家电力公司在京签署合作协议，宣布将采用中国特高压直流输电技术建设巴西美丽山水电站输电工程。这条“电力高速路”将帮助巴西把北部亚马孙河的水电送到几千公里外的发达地区。

5、财新网(微博)消息，国家发改委一位内部人士透露，发改委拟对煤电矛盾突出的部分地区上网及销售电价进行“结构性调价”。 上述消息人士4月13日告诉财新记者，由于通货膨胀以及高企的物价指数，发改委此次并不打算在全国范围内上调电价，仅对煤电矛盾突出的部分省份进行电价上调。

6、上海证券报报道，国家环保总局环境规划院此前一项预测显示，我国“十二五”和“十三五”时期废水治理投入将分别达1.05万亿元和1.39万亿元，其中工业和城镇生活污水的治理投资将分别达4355亿元和4590亿元。业内认为，在上述政策背景下，分离膜行业将迎来“黄金十年”，战略机遇凸显。本报记者昨日从中国膜工业协会副理事长兼秘书长尤金德处获悉，该协会负责编制的《分离膜“十二五”规划》（下称“规划”）日前已制订完毕并上报工信部、发改委、科技部等国家相关部委，未来有可能被单列为《高性能膜材料“十二五”专项规划》。根据规划，中国在“十二五”期间将大举提高分离膜的自给率，在分离膜全领域形成完备的规模化生产能力并实现进口替代，相关品种产能也将大幅增长。

展望A股中长期走势，我们需要观察经济增长、通胀水平、宏观政策走向这三者关系。第一，国内通胀走势与紧缩性政策的博弈，国内劳动力成本上升，流动性充裕，同时全球经济复苏，特别美国经济出现明显复苏，全球流动性过剩，地缘政治因素不稳定，导致国际原油、大宗商品、农产品需求和价格回升，在这些因素共同作用下，国内物价上涨，通胀上升，为了控制通胀，政府一方面采取货币紧缩性政策收缩过剩流动性减少通胀上升的货币基础，另一方面扩大各种生活物质特别是农产品供应，严厉打击囤货投机，规范市场秩序。第二，调整经济结构，寻找新的增长动力源，一方面，继续调控房地产市场，加大淘汰落后产能和节能减排力度；另一方面，加快保障性住房和经济性适用房建设，减弱房地产调控导致经济增速下滑，加快出台政策扶持新兴产业发展，引导资源要素向新兴产业合理配置，培育新兴产业成为经济发展重要驱动力。而一旦各种政策发挥作用，通胀逐步得到控制，经济转型加快进行，大盘将中长期走好。