华尔街日报：美国正在“出口”华尔街

腾讯财经讯 北京时间2月28日，华尔街日报刊登题为《美国正在“出口”华尔街》的评论文章，现全文摘要如下：

在纽约泛欧证交所与德国证交所达成并购协议后，美国国内哀鸿遍野，视其为又一例国家历史遗产的流失，一些分析师认为：纽约证交所为创业企业上市融资的传统角色正在被损毁，美国正在将华尔街出口到国外。

纽约民主党参议院查克·舒默（Chuck Schumer）宣称，合并后的证交所名称最好仍以“纽约”开头。不过，此次收购也引起了良好回应，一些人认为约泛欧证交所通过并购参与到了技术创新引领的市场全球化进程中，而目前信息的自由流动让证交所存在的价值日益降低。

1999年，约翰·斯蒂尔·戈登（John Steele Gordon）在一本名为《 大游戏（The Great Game）》的有关华尔街历史的书中写道：“一个市场能覆盖的最大范围就是信息能及时传递的范围，这个古老法则在今天如 同其在1792年时一样有效。”20多名经纪人在华尔街的梧桐树下碰头， 在空地上开始买卖股票，这就是纽约证交所的雏形。证交所运转的关 键就是维持市场信息的稀缺。在19世纪，其通常禁止外人接触电报中的报价，除非他们在该证交所交易。在美国内战期间，非会员经纪人在证交所内需要支付100美元才能听到内幕消息。一个世纪前，一群会员在华尔街一角建造了标志性的交易场地和证交所总部，但市场信息的流动仍只限于此建筑的四面墙内。此后，信息数字化和即时传递让证券市场变得更有效率。今天，大部分纽交所上市公司的股票实际交易都在别处进 行，比如堪萨斯州那雷萨市（Lenexa）和阿拉巴马州伯明翰的高频电子交易所。在美国，股票的买卖变成了一个低价值商品，只占交易所营业额的3%。上市融资，这个交易所的另一项传统收入来源，也同样干涸了。

由于美国法规已让上市成为了一个官僚化的昂贵议题，纽交所已不再是公司筹集资金和新企业上市的引擎。十年前，全世界一半的新股都选择在纽交所上市，而去年这个比例下降到了五分之一。在美国上市公司的数量只接近1990年代中期高峰时的一半。伦敦证券交易所（ London Stock Exchange）的经纪人们展示了亲爱的保罗·萨班斯 （Paul Sarbanes）和麦克·奥克斯利（Mike Oxley）的照片，这两人参与制定了鼓励企业在美国之外上市的法案。

许多美国创业公司，比如Facebook和Twitter，都选择保持私有状态以避免上市带来的监管负担，这让除少数顶级富豪外的普通美国人丧失了投资其中的机会。现在，一些新兴交易所，比如Second Market和SharesPost，在为此类公司的早期投资者和雇员提供流动资金，而过去这曾是纽交所的核心业务之一：通过公开上市来募集资金。

本文作者为《华尔街日报》前出版人戈登·科维茨(Gordon Crovitz)。（瑥丼）