酒钢宏兴三大看点仍可持续 机构看好(图)

公司年报显示，2010年实现每股收益0.46元，折算四季度单季度EPS为0.05元，不及二、三季度的一半。我们认为，公司四季度业绩低于预期，主要是由于四季度吨钢毛利下降太快，但在四季度钢铁业绩整体低于预期的环境下，公司该业绩已经实属不易。

公司未来具备三大看点：首先，2011年计划中，公司将重点做好组织、协调镜铁山矿和西沟矿的扩能改造工作。预计今年原矿产能可由原来的700万吨扩产达1100万吨，进一步降低公司成本，改善公司的矿石结构。其次，公司是西北地区除八钢外仅有的大型钢企，目前全国基建降速唯有西北地区增速，因此市场竞争环境优于沿海。而且公司产品结构中一半以上是长材，有利于利用西北基建优势。第三，公司计划进行融资扩产，一方面计划新增200万吨的长材产能，进一步提高毛利产品；另一方面计划注入酒钢集团的不锈钢公司。该公司是我国西北地区最大的不锈钢生产企业，主要产品为高品质黑卷、酸洗卷和冷轧卷，1-11月净利润2.4亿元，年化净利润2.6亿元。此次收购初步定价43亿元，据此测算PB为1.34倍，PE为16.53倍，略低于可比公司太钢不锈。

我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.7元、0.91元、1.3元，对应目前估计的PE分别是16.5倍、12.6倍、10倍。鉴于公司的区域和成本优势，给予“强烈推荐”评级。