信达国际：金鹰商贸望重展升势 趁低吸纳(图)

金鹰商贸(03308)

买入价：20.20 元 (上日收市价：20.65 元)

目标价：23.55 元

支持位：17.70 元

集团上半年纯利按年增长514%至4.6 亿元， 若剔除已于截至09 年底止年度悉数兑换的集团可换股债券的影响，上半年溢利较去年同期增长约21.1%。增长主要受收益增加所驱动。期内，收益按年升32.3%至11.5 亿元人民币，实现销售所得款项总额达50 亿元，同比增长34.2%，同店销售增长继续维持在高水平，达25.4%。

期内销售总额81.92 亿元，按年升31.1%。其中，特许专柜销售75.65 亿元，升30.7%，占比微降至92.3%；计入上海店摊薄影响，特许专柜佣金率由20.6%微跌至20.3%。

江苏省继续是公司最具竞争力的市场，公司已成功于这地区建立行业的领先位置。公司计划未来3 年至少增加50 万平方米建筑面积，今年将新开店4 间，并密切留意5 个收购目标。内地社会消费品零售总额，今年平均每个月零售额超过1.2 万亿元人民币，平均以18%增长，相信在中央以内需拉动经济增长的政策不变下，百货股可在通胀中成为受惠者，保持双位数增长势头。

股价早前受制保历加通道顶部回落，现时14 日RSI已由低位回升，加上MACD「牛差」持续收窄，反映短期弱势有机会逆转，于整体营运表现续佳的情况下，有利股价重展升势，续建议趁低吸纳。