TCL集团：有较大提升空间 维持“增持”评级(图)

多媒体电子产业TCL多媒体在管理机制上进行了一系统调整,把IT行业的成功管理模式移植过来,逐步实施运营的IT化。公司今年彩电业务之所以出现亏损,增长低于行业,除了高库存以及外资品牌的引起的激烈竞争外,我们认为最主要的原因在于公司对于LED液晶电视布局较晚,与竞争对手相比,迟了半年左右。公司LED电视在液晶电视中的比例仅为15%,低于整个行业的渗透率。而产业链一体化的优势使公司已经具备LED模组生产能力,预计明年LED电视将会带动公司多媒体业务出现快速增长。

移动通讯产业手机一直是公司今年增长最快的产品,也是今年对公司利润贡献最大的产品。公司手机目前以出口为主,出口销售以阿尔卡特品牌销售,主要销售渠道为当地的运营商;对于内销部分,公司也在积极开发更适合中国人使用的手机并拓展手机内销渠道。我们认为明年公司手机业务的看点主要在于智能手机,公司第一款3G+Andriod的智能手机OT980已经上市。随着智能手机的进一步开发,公司明年将持续推出更多智能手机,预计明年智能手机有望给公司通讯业务带来惊喜。

8.5代线提前封顶公司华星光电8.5代液晶面板线原计划明年1月底封顶,现已经于2010年12月28日提前一个月封顶。目前相关设备采购情况已完成95%左右,预计2月份设备可搬入厂房,8月份将开始试生产,2012年3月份实现一期量产,2012年12月实现二期量产。公司8.5代线面板产能将有一半左右自用,一半对外供应,高世代面板的供应格局将被改变,公司面板供应将不再受制于国外面板企业。我们认为8.5代线的投产值得期待。

盈利预测我们认为明年彩电行业的竞争将和今年类似,但随着公司LED电视以及智能手机的布局完善,公司未来有较大提升空间。预计公司2010-2012年EPS分别为0.08元、0.11元和0.17元,维持“增持”评级。

(湘财证券)