世基投资：“煤”飞“色”舞有望再度出现(图)

2010年的最后一个交易日，经历了前两天的缩量探底回升之后，多头似乎有了让投资者安心过节的意愿，股指呈震荡上扬走势，最终两市大盘放量收出中阳线，上证指数成功收复2800点整数关口，让前两个交易日对半年线的突破被确认，让经历连续下跌后饱受创伤的投资者开始期待转机。然而从市场热点来看，年末行情安慰性质明显，个股呈普涨格局，下跌家数累计不到100家，但涨停个股数量不到20家，除新股之外，涨幅超过7%的仅有32家，这与以往个股活跃时的市场表现大相径庭。涨幅居前的板块以资源股和房地产股为主，这也是深成指表现略强于沪指的原因。最后一个交易日的阳线不能掩盖全年的低迷，上证指数全年下跌14%，沪深300指数全年下跌12%。

伴随着一波三折的经济复苏，欧美和亚太不少股市在2010年创出两年来的新高，似乎走出了2008年急挫的阴影。而与国际市场表现截然不同的是，2010年的A股却在宏观经济强劲复苏的背景下全年呈震荡下跌的走势，涨幅在全球垫底。中国经济在全球率先走出低谷，大盘走弱显然不能怨大盘，尽管央行数次上调存款准备金和两次加息，但这主要是针对CPI上涨的调控，从历史经验来看，每轮加息周期的起点往往是牛市的开始，因为轻微通货膨胀对股市形成利好，所以，货币政策的影响也极为有限。具有讽刺意味的是，2010年股票市值排名第二，融资额排名第一，商品期货市场成交量第一。在今年让投资者印象最深的恐怕是融资融券、股指期货两大金融创新推出之后成交的火爆以及新股密集的发行了。管理层推出股指期货和融资融券本来是希望稳定市场，但参与交易的投资者急功近利却加大了市场波动。2010年沪深两市共有347家公司IPO，超过2007年至2009年三年的总数，融资额也超过历史最高的2007年。更令投资者担忧的是，新股发行市盈率高企，与以往中小板上限30倍相比，目前发行市盈率动辄六、七十，上百倍也不鲜见，固然高成长公司可以赋予高估值，但在如此密集发行背景下，多少企业能配得上如此高的估值呢？在这种投机气氛浓厚，圈钱提速的背景下，资本市场难以为广大投资者提供参与经济发展和分享经济增长成果的机会，投资回报差强人意。

尽管从技术面来看，大盘经历2010年最后一个半月的调整，短期调整到位，但这并不意味着市场就能走出低谷。因为投资者的信心取决于政策，就资金面来看，央行货币政策有相对从紧的趋势，最后一周多只新股发行显示新股发行节奏没有放缓的迹象，这很难提振市场信心。短期大盘三连阳只能作为反弹来看待，后期走势还要考虑外围市场和政策面的变化。就市场热点来看，近三个交易日大盘反弹，有色金属板块功不可没。美元指数近期连续下跌，自11月开始的一轮反弹有结束迹象，美元指数下跌有望再度推高国际大宗商品市场，近期中金公司等实力机构均看好有色、煤炭等资源类个股在一季度的表现，因此，投资者可适度关注煤炭和有色金属板块。