十大港股机构荐股精选：慕诗国际、恒芯等(图)

中国市场调查网时间：2010年12月31日来源：腾讯财经

信达国际：慕诗国际或现反弹伺机吸纳

买入价：2.45 元 (上日收市价：2.52 元)

目标价：2.74 元

支持位：2.20 元

截至9 月底止，集团中期纯利按年增长145%至1,700 万元，溢利增加主要由于期内香港零售市场从08 年之金融海啸中复苏，致使营业额增加8%至2亿元。分部收入于本期间占集团营业额约50%，显示本地市场对集团之重要性。

期内，毛利升8.9%，毛利率约为81%，与09 年同期相近。毛利率与集团旗下品牌正常毛利并无偏差。公司未来专注内地发展，本年度将于内地新增10 间店铺，投资1,500 万元。另于2011 至2012 年合共增设20 间店铺，投资额约3,000 万港元。

集团表示，香港零售业现时较为困难，面对租金挑战。公司计划减少店铺数目，集中扩展人流较多及旅游区的店铺面积。现时整体租金占成本40%，预期本港店铺租金难以下跌，将主力扩张内地业务。

内地店铺分布在一至三线城市，一线城市发展较为成熟，但租金成本上升。而二、三线城市租金较为合理，加上消费力较大，发展空间比一线城市大，内地业务占整体营业额40%，预期3 年内提升至50%。

根据统计处数据显示，过去半年，香港零售总销货价值及数量，分别按年超过15%以上的增长，反映本港零售市道续保持稳定增长，而本地劳动就业市场持续改善，有助推动消费，加上预期内地访港旅客维持稳定增长，将为第四季的本港零售业带来支持。

股价早前跟随其他本地零售股造好，上月高见3.50元后显著回吐，惟股价近日于100 天线现支持，同时亦力守过去两个月的低位，同时MACD「熊差」现初步收窄，反映股价短期有机会出现反弹，建议伺机吸纳。

国元香港：重申买入恒芯中国目标价3.14港元

恒芯中国(8046.HK)-河北10 万用户入账，获产业、金融资本看好。

河北首月已获10万用户基础收视费分成：截止12月27日，距河北协议签订仅一个月，公司就已经开始确认分占首10万名用户的净营运收入，每户的基础收费为20元/月。河北项目发展的进度大大超过我们的预期，用户数增长迅猛，现金流表现强劲，反映出公司管理层的强大执行力，预计未来河北项目每月将至少新增10万用户，3年后用户规模将达到300万至500万。

获圣马丁2亿港元无息可换股债券融资：12月17日，恒芯中国与认购人圣马丁国际（482.HK）签订可换股债券认购协议。这不仅使公司获得了2亿港元的营运资金，为其业务的高速扩张奠定了基础；而且圣马丁国际是欧洲市场数字机顶盒的主要供应商之一，与该公司的合作将进一步加强恒芯在广电运营业务上的产业链整合。换股价为2港元，远高于之前平均股价，反映出产业资本对公司未来前景非常看好。

获GEM价值6亿的股票挂钩信贷与认股权：12月29日，公司与一家投资公司GEM订立了总价值约6亿港元的认购协议。其中包括公司获得在未来要求GEM认购最多4亿港元的股份，认购价按照未来收市均价的90%计算，但最低不低于1.3港元；另外恒芯同意向GEM或其指定对象发行最多9500万股份的认股权，行使价为2港元。以目前的项目而言，公司的营运资金已较为充足，此次认购协议中涉及的约6亿港元将为公司未来不断扩大的业务提供有力的资金支持。金融资本将未来4亿港元的转股价主动权拱手让与恒芯中国，反映金融资本对中国三网融合商机的敏锐把握和对公司未来巨大成长空间的充分认可。

重申买入评级，目标价3.14港元：由于公司独特的业务模式与良好的发展势头，我们对其未来发展非常看好，公司将显著受益于三网融合带来的巨大发展机会。预计10/11财年将是公司运营业务的启动期，从11/12年开始来自广电运营的收入和利润将呈现爆发性增长。维持目标价3.14港元，相当于11/12财年22.6倍PE，较现价有124.3%的上升空间，重申买入评级。

侨丰证券：希慎股价又创新高于35.5港元买入

除昨日推介的太古A（19）之外，希慎亦是收租股份中另一之选，集团主要商场写字楼集中于铜锣湾旺区，拥有高质素的商业地产项目，可带来稳定的租金收入，未来一两年将可继续受到本港零售业畅旺所带来的裨益，除此之外，集团正加快重建铜锣湾项目，当中兴利中心的重建，预期将于2012年第二季开幕，明年开始招租，将对未来两年租金收入，及现金流带动重大帮助。

集团发展前景予以看好，目前最大问题是其股价今年已有逾七成升幅，远远跑赢大市及同类股份，加上未有私人楼宇发展项目，只靠商场及写字楼租金收入，略嫌不及太古的全面，但基于市场继续追捧收租股，股价昨又创历史新高，仍有一定追捧价值，建议调整至35.5元买入，长线目标45元，跌破30元止蚀。

凯基证券：金鹰商贸盈利望获提升目标价21港元

金鹰商贸(03308)上半年度同店销售增长25%，2010年下半年将有4间新店开业，有助提升收入及盈利。目标价21.00港元，止蚀价18.00港元

海通香港：宝龙地产估值严重被低估目标价3港元

目标价：3.00元

入市价：2.40元

止蚀价：2.20元

宝龙地产专注管理及发展大型综合项目，其零售商场及住宅的发展模式可为物业增值。公司目前于17个城市中拥有22个项目，土地储备约750万平方米，当中约190万平方米会留作出租用途。平均土地成本仅每平米475元人民币，属上市内房股中土地成本最低的开发商之一。公司早前公布首11个月的合约销售金额达43亿元人民币，较去年同比升48%。宝龙的发展项目集中在二三线城市，升值潜力理想，市场估算其每股资产净值达5.8元，现价出现超过五成折让，估值严重被低估。

新鸿基金融：太阳能板块造好卡姆丹克突出

港股在期指结算日反复造好。恒指早段被期指推高约140点后，曾一度重上23,000点水平，惟获利盘增加，未能稳守该水平上收市，最终收报22,999点，升30点或0.1%；国指报12,586点，升78点或0.6%，主板成交额微升至528亿港元。中国太保（2601.HK）昨日录得逾67亿港元的大手成交，市传因美国凯雷集团出售股份套现，刺激该股升2.4%。本港零售股升势强劲，景福（280.HK）、英皇钟表（887.HK）及东方表行（398.HK）分别升9.5%、4.7%及7.5%。威高国际（1173.HK）旗下化妆品牌Colourmix，于圣诞假期间在港澳地区的同店销售增长达18%，带动股价上扬8.6%。

太阳能板块昨日造好，兴业太阳能（750.HK）、阳光能源（757.HK）及创益太阳能（2468.HK）分别上涨4.1%、2.3%及4.6%，卡姆丹克太阳能（712.HK）更升6.5%，升势最为突出。

受惠太阳能产品的需求急升，卡姆丹克太阳能首三季业务增长迅速，营业额为7.09亿人民币，纯利达1.49亿人民币，已超越09年全年的盈利。毛利率则由第二季的22.8%上升至33.8%。集团明年的年产能料可由目前的六百兆瓦，增加至一千兆瓦，这有助进一步提高盈利能力。虽然明年多晶硅产品价格或会下调，惟相信对其负面影响有限，因为1) 太阳能符合内地拓展“低碳经济”的政策，以及内地加强推动光伏发电的应用，料市场需求将持续上升，及2) 集团研发N型硅片等新产品及发展海外市场，有助提升收入。按彭博综合数据预测，该股现价相当于2011年预测市盈率约6.1倍。