摩根大通恢复中国神华(01088.HK)评级“中性”,目标价31.5元,即2011年市盈率12.5倍;首予A股“中性”目标价25.2元人民币。
摩通指,虽然看好行业前景,但相信神华股价不可能跑赢大市,因2011年合约价较预期低,该行估计合约占销售56%,2011/12年煤产量及盈利增长放缓至10%-11及11%-12%,2011预测每股盈利2.16元人民币,符合市场辈识,即假设每吨平均售价449元人民币,EBITDA 167元人民币一吨,及合约煤价升5%。
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