晚间十大券商机构荐股精选（9月13日）

早盘两市高开后，医药股大幅上涨，强势依旧。临近午盘，地产股启动一轮升势，两市大幅冲高，股指冲上5日线，午后开盘，沪指继续震荡上扬，沪指最高上冲至2696点，逼近2700点，沪指收复5日、10日均线。地产板块延续午盘尾市强势反弹，继卧龙地产涨停后，大龙地产午后开盘放量直线急封涨停板，万科A盘中涨超4%，刺激地产板块个股加速上扬。但由于量能不足，地产龙头股涨幅收窄，沪指出现冲高回落，止步2700。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

中粮地产：09年业绩高于预期 “增持”评级

中粮地产(000031)：发布项目业绩预测，加强利好预期效果

中粮地产发布项目业绩预测：① 翡翠项目：预计确认销售收入61,799.75 万元；二期西区24 套低密度住宅预计确认销售收入67,200.00 万元。② 中粮本源项目：预计确认销售收入32,022.01 万元。③ 颐和南园项目：2011 年预计确认销售收入56,966.55 万元。④ 北纬28 度项目：预计2011年预计能够实现收入总额38,672.06 万元。⑤ 鹏源中心A1 区项目：由预计2010 年7 -12 月确认销售收入为810.00 万元。⑥ 御岭湾项目： 2011 年预计确认销售收入41,412.09 万元。⑨ 中粮澜山项目： 2011 年计划确认销售收入3,662.28 万元。⑩ 中粮鸿云项目： 2011 年预计实现销售收入46,197.00 万元。最后，北京中粮祥云国际项目：2011 年预计实现销销售收入94,077.22 万元。

09 年业绩实现情况高于预期。预计公司2010 至2012 年的EPS 分别为0.36 元、0.41 元和0.57 元，对应动态市盈率为31 倍、25 倍和15 倍，维持“增持”的投资评级。（西南证券）

赣粤高速：业绩保持较快增速 “买入”评级

赣粤高速(600269)：前8个月通行费收入同比增长19.5%

评论：从单月数据看，2010年8月公司共实现通行费收入2.5亿元，同比增长15.64%，环比增长2.2%。分路段来看，昌九高速、昌樟高速(含昌傅、温厚)、昌泰高速、九景高速同比分别增长16.68%、14.91%、11.82%、29.08%，保持较快增速。

从累计数据看，前8月公司共完成通行费收入19.2亿元，同比增长19.5%；完成全年目标27.6亿元的70%。

由此来看，公司2010年通行费收入将超过全年目标，我们预计将达到29.5亿元，同比将增长17.8%。

我们预计公司2010年、2011年EPS分别为0.59元、0.66元(不考虑补贴则分别为0.55元、0.62元)，按9月9日收盘价5.9元计算，对应动态PE分别为10倍，8.9倍(不考虑补贴则分别为10.7倍、9.5倍).

公司目前主要路产剩余收费年限在18年以上，单就路产业务而言，我们认为公司价值已被低估，同时考虑到储备的优质核电项目，我们维持公司买入评级。（天相投顾）

新疆众和：目标价格为30元 “买入”评级

新疆众和非公开增发公告点评

事件：公司非公开发行股票12300万股，拟募集资金不超过人民币200000 万元，扣除发行费用后的募集资金净额拟用于电子材料循环经济产业化项目(一期)，总投资270850 万元。本项目投产后，预计年均实现营业收入178926.2万元(不含税)，年均实现利润总额36811.1万元，项目财务内部收益率为15.3%(税后)，投资回收期为6.87年(税后，含建设期2 年)，项目资本金财务内部收益率为17.49%。

点评：本项目将大大提升公司的盈利能力，在24个月建成后，公司的投资价值将得到大幅提升，考虑到本次增发后公司总股本为4.65 亿股，我们调整公司2010-2012年每股收益为0.53元、0.77元和0.99元，维持公司“买入”的投资评级，提升公司6 个月目标价为30 元。（海通证券）

川大智胜：目标价格64元 “买入-A”评级

川大智胜(002253)：首次给予“买入-A”投资评级

公司空管类产品占有率位居国内企业第一，包括实时指挥系统和仿真模拟训练系统两大类。

在实时指挥系统领域，公司的空管自动化系统在技术上达到国际同类产品的先进水平，目前已在全国一百多个军民航机场安装使用。在仿真模拟训练系统领域，公司的航管雷达模拟机和程序管制模拟机产品国内市场占有率超过95%。

空管行业将爆发性增长。第一，国家在“十二五”期间将下大力气加强中西部新机场建设，2011-2020 年将新增机场52 个，到2020 年，我国民航运输机场总数将达到244 个，覆盖全国主要城市重要旅游地区以及交通不便的中小城市。第二，我国低空开放进程逐步加快。“十三五”期间，低空空域在全国范围内试点开放，中国的低空产业未来有望呈现加速增长。我们预计，空管行业的市场容量超过百亿元。

空管系统国产化有利公司市场份额提升。空管行业的壁垒非常高。目前国内军用机场和中小机场空管系统已经全面实施国产化，而大型机场空管系统主要被Thales 等欧美厂商占据。由于空管系统对维护国家领空主权起着举足轻重的作用，国产化替代将成为未来的趋势。公司凭藉其技术实力和经验优势将逐步进入大型空管自动化市场，不断提升市场占有率。

智能交通业务是公司又一亮点。公司凭藉空管领域的强大技术储备，将其应用于智能交通领域。公司自主研发了核心技术“高速行驶汽车号牌自动识别系统”，已在全国30 多个省市推广应用，在行业内树立了良好的品牌效应。

目前公司主要承接交管部门的订单，未来将开始与政府相关部门直接洽谈，预计智能交通业务的订单数量和规模会有较大提升。车牌自动识别系统的市场前景广阔。仅仅考虑国内200 个大中城市，我们估计每个城市平均需配置1000 个车辆自动识别系统，按照每个产品1 万元计算，则国内市场的市场容量超过20 亿元。

据我们了解，公司今年的订单情况是历年来最好的。鉴于行业正处于爆发性增长的开端，未来公司的这种不断向好的趋势将延续。我们预计公司2010-2012 年EPS 分别为0.6、0.85 和1.28 元，给予公司2012 年50 倍PE，目标价64元，首次给予“买入-A”的投资评级。（安信证券）

远光软件：目标价位36元 维持“买入”评级

公司在五大发电集团的开拓渐见成效，收益贡献提升。

在历史上，远光软件的收入的主要来源是国家电网、南方电网，来自发电行业的收入只占20-25%。截止去年，虽然公司与五大发电集团都有合作关系，但是订单主要集中在国电集团；现在，公司与中电投、大唐等的合作日益深入，例如中电投旗下的黄河水电公司资产管理信息系统于今年7月顺利验收。在发电行业产品线上，公司原先主要提供设备管理、物料管理，现在则将集团化财务管控软件大力推向发电企业。

2009年以来，随着五大发电集团内部整合的完善，其信息化需求与日俱增。在我国电力行业，国家电网的信息化程度最高，南方电网次之；发电企业相对落后，但是体量极大。五大发电集团总共拥有约1000家电厂，每家电厂的设备、物资、燃料管理软件的潜在需求为数百万元，如果这项需求全面爆发，市场空间将高达数十亿元；加上集团化管控软件，则市场规模更大。我们相信五大发电对公司的收入贡献将持续增加。

国家电网不断为公司带来新业务，3-4年高增长无忧。

远光软件为国网承建的SG186集团化管控软件财务模块正在收入确认的高峰期，SGERP也已经进入初期阶段。除了原有的财务管控模块，公司还有望在供应链、设备管理、人力资源等模块中分得一部分收入。公司发布的GRIS电力行业解决方案，将财务管控、资产管理、燃料管理、决策支持四大模块结合为一个有机的整体；今年8月，公司为国网旗下的西藏电力公司建成薪酬管理系统，这是公司首次建设此类系统，为将来向人力资源管理系统扩张奠定了基础。我们相信，公司在国网还将赢得更多的新业务。

今年4月，公司开始为国网金融平台建设集团化财务管控系统，估计年内将取得较大进展。国网金融平台包括国网财务公司、国网资产管理公司、长安保险经纪公司等，均为国内同类企业中规模较大的。在各大央业均有金融平台的背景下，公司有决心将国网金融平台管控做成这一类系统的典范，从而为赢得其他央企的类似订单打下基础。从长期看，国网金融平台项目还将成为公司进入金融行业的一大契机。

智能电网与农网改造带来深刻变革，公司面临机遇。

在国家电网的“十二五”规划中，智能电网建设和农村电网改造是两个重要主题。在今年7月的电力信息化年会上，远光软件研究院常务副院长指出：智能电网不仅有实物属性，还有价值属性，关键在于让智能电网的发展与集团企业的盈利能力增长相匹配；远光认为“经营业务协同、分类管控和集中有度与分权有序”是智能电网时代集团企业管理的新需求。我们认为公司会坚持将智能电网与财务管理、设备管理等模块相结合，打造适用于智能电网的集团化管控解决方案。农网改造也将加大国网IT系统的复杂度，提升公司的重要性。

央企集团管控力度将不断加强，需求高峰刚刚开始。

按照国资委在2006年提出的目标，2010年之内央企数量要控制在100家以内；“十二五”期间，央企数量可能进一步减少。今年6月30日，国务院常务会议要求抓好央企的兼并重组问题。央企的兼并重组，为集团化管控带来了新的挑战，如何实现有效管理、控制风险，是政府和企业共同关心的问题。今年4月的央企信息化工作会议上，国资委也强调要加强央企的集团化管控。远光软件通过SG 186项目，积累了央企集团化管控的宝贵经验；今年4月，在智慧电力高峰论坛上，公司与神华集团领导就集团化管控问题进行了深入交流。

我们相信，在2-3年内，公司将在非电力行业的央企集团化管控领域有所斩获。

有望在软件行业整合中受益，房地产将持续贡献利润。

我们认为，企业应用软件行业的整合浪潮刚刚开始。随着企业软件的主要增长点从套装软件转向行业解决方案，各大软件厂商都在投入资源进行横向扩张；今年3月金蝶收购广州普维科技，6月用友收购英孚思为，标志着软件行业整合的趋势不可扭转。虽然远光软件在历史上没有进行过大规模收购，但是公司在手资源丰富，不我们预计年底账面现金将接近3亿元，而且基本没有负债，具备通过行业整合获利的基本条件。

上半年华凯投资的房地产项目结算，为公司贡献利润较多。从华凯投资的公开资料看，该公司手头还有三个住宅项目、两个写字楼项目、一个别墅项目和两个一级开发项目正在发售或开发，而且还在进行新的项目规划，足以维持未来2-3年的收入结算。我们预计华凯投资还将不断为公司贡献净利润。

维持“买入”评级，目标价位升至36元。

我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.88元、1.01元和1.53元；其中，2010年EPS包含了0.23元的房地产投资收益，2011-2012年并未考虑房地产的贡献。鉴于2011年以后，公司经营性收益的复合增速仍将达到35.7%，赋予其1倍P/E/G，即35.7倍2011年P/E，得到目标价位36元，维持“买入”评级。

今年年初以来，远光软件的累计涨幅接近60%，但是估值仍然相对便宜，而且未来2-3年成长的确定性较高。我们相信，当市场认识到公司在五大发电集团、非电力行业央企等领域面临的机遇之后，公司的长期增长前景将不再是问题，估值将有进一步的提升。我们仍将远光软件视为行业应用软件领域的首选标的。（光大证券）

广汽长丰：渠道管理变革明显 强烈推荐评级

事项：

9月9日，我们参加了多个机构组织的广汽长丰调研，与董秘进行了深入的沟通。同时，以陌生身份的形式拜访了长沙的一家猎豹4s店，与其副总进行了沟通。

主要观点：

通过调研，我们认为广汽长丰的管理改善已经明确显现，公司员工工作积极性明显提高，特别是经销商对公司的信心明显增强，满意度大大提高：

1、公司上半年进行了薪酬体制改革。之前在长丰集团管理时代，公司薪酬体制僵化严重，行政级别主导了薪酬体系，例如规定股份公司的最高工资不能超过集团公司的最高工资。广汽入主后，对包括考核指标在内的薪酬体制进行了变革，不再与行政级别挂钩，灵活多变，更加市场化。上半年由于绩效好，销量好，大多数员工都多发了一个月的工资，员工的积极性都比较高。

2、管理层更加重视一线，贴近生产一线和市场一线。公司在上半年将市区的办公楼出租，整体搬到厂区办公，同时将下属长丰公司的管理层解散，直接由股份公司管理层直接管理工厂，取消专为高管设立的专家楼餐厅，所有高管与工人在同一个食堂就餐。销售总经理常年在外出差，视察每一个经销商，对经销商提出的问题及时就地解决。

3、渠道管理变革明显，施压经销商，引入竞争机制，加大各项政策的执行力。之前经销商与市场管理人员关系熟，市场管理缺乏规范，人情世故较多，广汽入主后，引入竞争机制，淘汰落后经销商，加大对现有经销商的督促，加大销售任务量，同时给予足够支持，完善商务政策，更有激励机制，按完全任务的百分比设多个级别进行商务奖励。

附：在长沙陌生拜访经销商的反馈：该店是全国最大的猎豹品牌店，今年的销售任务压力非常大，但公司副总表示非常有信心完成，对厂家也非常满意，主要是今年的变化非常大，加大了促销力度，让利于消费者，同时对经销商各关键岗位人员的培训支持力度加大，培训的频率非常高，厂家的市场反应也明显加快，经销商认为厂家的做法是符合市场消费者的需求，干劲就非常足，有压力也没有怨言，该经销商仍在计划加大资金投入，为未来扩大经营做准备。

4、未来公司产品规划尚待广汽集团十二五规划的详细规定，目前不能完全明确。公司与大股东都有自主品牌轿车的规划，虽然目前两者之间已经在技术合作和共享，但最终两者如何统一规划的问题，目前还在规划中，在12月之前双方的十二五规划中会有详细的规定。

5、长丰集团(公司原大股东，现二股东)未来的定位主要是重点发展相关零配件配套。上市公司的主业定为发展整车，长丰集团定位发展零配件，如自动变分器公司就将以长丰集团、上市公司加一个德国技术的公司三者共同合作。

6、与三菱的合作仍在进行中，未来的合作形式还没有确定。三菱的技术人员仍在公司内正常工作，没有任何变化。（华创证券）

华润三九：目标价为33元 “强烈推荐”评级

主要观点：

价值低估。无论是调研还是分析公司产品，华润三九管理层都向投资者展示了业绩稳定增长的前景，我们预计公司业绩复合增长约30%。因此我们认为当前股价低估。

收购或将年底完成。按照公司对并购的布局，我们预计，华润三九对妇科药的并购或将在2010年底前完成，收入规模超过1亿元。

2011年业绩或超预期。2011年，中药原材料价格或许出现同比下降；同时2011年公司核心产品感冒灵将不再有2010年的高基数问题，将会出现20%以上的高增长。

2011年PE23倍，“强烈推荐”评级：我们预计2010-11年，公司业绩分别为0.85、1.10元，对应当前PE分别为29和23倍，我们给予“强烈推荐”评级。参考2011年EPS30倍估值，目标价为33元。（平安证券）

智云股份：自动化装备业龙头 “增持”评级

日前我们对智云股份进行了调研，就公司目前的经营情况、未来的发展方向等问题，与公司领导进行了交流。

1。自动化装备业龙头，研发实力国内领先。

智云股份是一家民营企业，公司主营业务为成套自动化装备的研发、设计、生产与销售，以技术为依托为客户提供系统解决方案。产品囊括了自动检测设备、自动装配设备、清洗过滤设备、物流搬运设备及切削加工设备等五大类。公司2009年营业收入1.24亿元，过去三年收入增长较快，随着募投项目陆续投产，产能瓶颈解决及研发实力的增强，预计未来仍将维持较快增长。

研发设计能力是公司核心竞争力：公司产品均为非标产品，可根据用户具体需求进行设计和生产，公司以其“精密、高效、柔性、可靠、成套、低成本”的设计特点已成为国内主要成套自动化装备方案解决商之一。受产能限制，目前公司收入主要来自于汽车零部件行业，尤其是汽车发动机行业。自动化设备是资金和技术密集型行业，没有长期的技术积累和沉淀，是难以达到现代装备对产品设计的技术要求，公司目前有近百人的研发团队，公司大部分员工都具备大学以上学历。截止2009年底，公司技术人员占公司总员工人数的63%，研发设计能力是公司的核心竞争力所在，也是公司行业地位和高毛利率的保障。公司为员工建立了比较完善灵活的激励机制和培养方案，募投项目投入后，公司还计划大量扩充技术人员，提高研发能力。

2。公司目前订单情况良好，汽车发动机更新换代不断产生对设备的需求。

公司目前订单情况良好，公司产品生产周期较长，目前订单已能够保障下半年和明年收入的较快增长，汽车行业经历大规模产能扩张后，未来扩张速度可能下降，但汽车产品更新换代较快，导致对设备的更新需求较大，尤其是国家对汽车排放标准的不断加强，发动机不断改进，不同型号的发动机必须要单独设计对应的自动化设备，有利于促进公司产品需求，一般情况下，公司产品的无形损耗大于自然折旧，往往自动化设备还没到使用寿命就被淘汰更新了，因此汽车行业产能扩张速度下降对公司影响有限。

3。公司产品具备可移植性，未来将向新能源、铁路设备等应用领域拓展，替代人工。

公司的自动化产品适用于重复大批量生产的场合，可替代人力重复劳动，并具备精度高，质量稳定的优点，因此在产量大、质量要求较高的汽车行业应用较广泛，未来随着人工成本不断提高，产品质量要求加强，越来越多的行业将有动力应用自动化设备。目前自动化设备领域仍是外资品牌占主，公司一方面在汽车零部件领域拓展市场空间，继续进行进口替代，另一方面公司积极寻求在其他领域突破，如高铁设备、风电叶片、太阳能发电、新能源汽车零部件等领域，都有可能用到自动设备进行加工，是公司长期的利润增长点。

4。市场主要被外资品牌占据，进口替代空间巨大。

从行业整体竞争格局看，外资占据我国自动化成套设备市场约70%的市场份额，高端领域占比更是高达90%以上，国内企业在控制技术、通讯技术等各领域都与外资品牌有一定差距，目前公司在国内的竞争对手主要有意大利柯马股份有限公司、瑞典ABB公司、德国轮辐德装配技术公司、意大利捷飞特股份有限公司、德国FROEHLICH有限公司等。公司技术水平在国内处于领先，但与外资企业相比，技术和规模上仍有差距，未来随着公司研发能力加强，有巨大的进口替代空间。

5。募集资金项目有助于公司缓解产能瓶颈。

公司IPO发行1500万股，投资以下两个项目。由于公司产品生产周期较长，且都为非标产品，要根据客户需求单独设计研发，目前公司产能瓶颈已非常明显，限制了公司提高市场份额，募投项目完成后，公司产能和技术水平将获得大幅提升，一方面可缓解公司产能瓶颈，另一方面有助于公司提高产品技术水平，优化产品结构，巩固公司在市场的竞争力。

募集项目建设期预计一年，达产后预计每年可为公司增加净利润2664万元。

6。盈利预测与估值：

我们基于以下假设，对公司未来业绩进行预测：未来三年公司费用率和所得税率保持稳定；宏观经济保持平稳，汽车零部件行业需求保持稳定；新能源、铁路设备等新领域短期内还无法为公司贡献业绩。

公司2010年到2012年预计EPS为0.64元、0.83元、1.07元，我们看好公司的技术优势和市场地位，未来公司进口替代空间巨大，建议投资者持续关注，首次给予公司“增持”评级。

7。风险提示：

汽车零部件行业产能扩张的不确定；公司产品进入新领域的不确定；IPO募投项目投产时间的不确定等。（海通证券）

特变电工：输变电领域龙头 “增持”评级

输变电业务依然是公司发展的主要依靠和动力。公司今年8月份募集资金36.98亿元，全部投入到输变电业务当中，全部项目将在2011年底以前完工。从募投项目可以看出，输变电业务、尤其是变压器的生产和研发依然是公司未来倚靠的重点。待项目建成后，将会进一步提升公司在输变电领域的龙头地位，同时满足未来广阔的市场需求。

国家电网特高压“十二五”规划出台支撑公司未来业绩。国家电网“十二五”期间将建设7条交流线路和11条直流线路。公司是当前已有三条特高压示范工程最大的变压器供应商，将成为未来特高压盛宴的最主要受益者之一，特高压设备的订单有望达到年均35亿元。此外，特高压电网还将带动500KV等级电网的建设。

“大电源时代”的来临利好大容量变压器。大容量发电机组的建设是节能减排和提高能源利用效率的必然要求，同时与超/特高压电网形成配合。未来我国对大型发电机变压器的需求将随着电源容量的增大而提升。火电“上大压小”，大水电基地的进一步开发以及核电规模的迅速扩大，将刺激对大容量变压器的需求利好以特变电工为代表的高端变压器生产商。

西北750KV电网建设和新疆大开发将飞跃发展。“十二五”期间，西北地区750KV电网将有飞跃式发展，新疆地区建设和资源的开发利用也将步入实质性阶段。公司的行业和区位优势无可比拟。

国际业务有望迎来第二波增长高峰。未来美国、俄罗斯、印巴、中亚和东盟都有较大的电力建设需求。公司国际业务收入比重逐年上升，且目前订单饱满，制约公司业务向外扩张的并非需求而是产能。公司的“新疆超高压项目完善及出口基地建设项目”建成后有望迎来第二波高峰。

投资建议：“增持”。考虑增发摊薄后，我们预计公司2010—2012年的EPS分别为0.93元、1.03元和1.31元，对应的PE分别为19倍、17倍和14倍。公司目前估值具有优势。且作为行业内的龙头和新疆地区最重要的企业之一，未来业绩还有超预期的可能。（金元证券）

宝通带业：未来快速增长可期 “买入”评级

技术主导下的差异化路线。公司以技术为支撑，采用定制生产模式，走差异化路线，一方面可以保证公司目前的市场份额，另外一方面也有利于公司进行产品定价，提高公司产品的盈利能力。

差异化路线改变盈利结构。差异化战略的实施使公司更多的产能配臵于公司具有核心竞争力的品种上，对应的毛利率比较高，如此以来，必将改变公司的盈利结构，同时由于高端产品居主要位臵，议价能力较强，对橡胶等成本变动的敏感性也将趋于下降。至2014年耐高温带、叠层阻燃带、高强力钢丝绳带毛利润分别占比达到25%、31%和29%，三者总和达到85%。

募投项目打开产能瓶颈。募投项目预计投资额为20620万元，建设产能为600万平方米。目前该项目进入到设备的安装阶段，预计2010年11月开始试生产，2011年将开始贡献利润。与此同时，替代及自然增长的市场空间巨大。

公司业绩与估值。预计2010-2012年公司业绩分别为0.51、0.89、1.48元/股，对应2010-2012年PE为41X、23X和14X，与同类公司及创业板相关公司对比(2010-2011对应PE为49X和34X)明显低估。

投资建议。公司未来2-3年快速增长可期，我们认为对于依靠内涵式高增长的创业板类公司，应当享受高估值，按2012年30-35X估值计算，对应股价为44.4-51.8元/股，对应上涨空间分别为111%-146%，给予“买入”的投资评级。（宏源证券）