新闻产经轻工日化电器通讯仪器机械冶金矿产建筑建材石油化工食品医药电子电工能源电力交通运输农业环保图片手机版
频道推荐
热点文章
当前位置：中国市场调查网>财经>财经动态>  正文

华仁药业等三新股25日上市定位分析

中国市场调查网  时间：08/24/2010 13:53:00   来源：腾讯财经

　　

华仁药业25日上市定位分析

发行上市情况

发行5360万股，发行价13.99元，发行市盈率50.38倍(摊薄)，主承销商:广发证券股份有限公司

(上网发行4288万股，申购代码:300110，申购上限:4万股，发行日期:2010-08-11，中签率公告日:2010-08-13，申购资金解冻日:2010-08-16，中签率0.52662793%)

公司介绍

公司是专业生产非PVC软袋输液的高新技术企业，主要从事非PVC软袋大输液产品的研发、生产和销售。公司拥有国内最大的非PVC 软袋输液单体工厂，年产能达10,000万袋。已拥有基础性输液、治疗性输液和营养性输液共计25个品种、57个规格的产品群，产品远销山东、北京、广东、浙江、江苏等20多个省、直辖市330余家医院，是国家和军队战略储备药品中软袋输液定点生产企业。公司先后获得“国家重点技术改造‘双高一优’项目等多项荣誉，部分产品被指定为解放军总后勤部、卫生部应急储备物资。

所属板块

医药行业,全A,青岛市,医药制造业,制药,西药

机构定价预测
预测价格区间 预测机构 机构预测说明
17.3-19.2元 国泰君安 公司是非PVC软袋大输液行业领先企业，预计公司10-11年EPS分别为0.38、0.52元。科伦的市场占有率已经高于20%，而公司市场占有率只有1%左右，还有很大的发展空间，处于加速发展的初期。给予公司2010年35-40倍PE，预计公司合理价值13.3-15.4元。
14-16元 民生证券 华仁品牌的影响力和营销方面的优势将对公司招标和产品销售起到促进作用，而自主研发的新型连接口管盖、双管双阀生产工艺、无菌包装工艺则增强了产品竞争力。 预计公司2010-2012年营业总收入分别增长33.4%、42.9%和33.8%，对应的EPS分别为0.37、0.53和0.72元。结合相对估值和绝对估值结果，合理估值区间为14~16元，对应2010、2011年预测EPS的市盈率为37.8~43.2倍、26.4~30.2倍，预计该股首日上市涨幅在15％~20％左右。
10.5-12.25元 方正证券 预计公司2010－2012年净利润分别为0.74亿元、1.15亿元、1.44亿元，对应摊薄后EPS为0.35元、0.52元、0.67元。参考当前可比上市公司估值水平为2010年37倍PE，给予公司10年30-35倍PE较为合理，对应股价区间为10.5元至12.25元。
12-14元 兴业证券 华仁药业属于定位于中高端的小型输液企业，其主要产品是非PVC软袋输液，公司近三年一直保持了稳健快速的增长。预估公司2010-2012年发行后摊薄EPS分别为：0.40、0.55和0.69元。公司未来几年将继续保持快速增长，给予2010年30-35倍PE的估值，合理价值在12.0-14.0元，13.99元的发行价基本反映了公司的价值。
15.3-20.4元 国元证券 公司定位于高端大输液，主要经营PVC软袋大输液与相关配套产品，是目前国内唯一具备产品覆盖50毫升到3000毫升的全部规格非PVC软袋输液，双室袋和无菌包装输液品种的输液生产企业。预计10-12年每股收益分别为0.36、0.51、0.61元，净利润分别增长27%，41%%，20%，主要的投资风险是：1、非PVC近两年可能持续降价格，公司单独标的可能遭遇较大政策性降价；2、应收款余额过大，北方城市以外的市场开拓可能让应收居高不下，合理定价在15.3-20.4之间。
11.7-13.7元 安信证券 受益于人口老龄化趋势、新农合、国家基本药物目录制度、新医疗体制改革等政策的影响，我国大输液市场销售额预计在未来几年将维持15%以上的平稳增长。公司的产品主要定位于高端市场，在细分市场优势明显。公司是管理层持股的民营企业，拥有强大的终端控制能力。预测公司2010-2012年摊薄后EPS分别为0.39元、0.51元和0.67元，建议给予公司2010年20-25倍PE，询价区间为7.8-9.8元。上市首日目标价11.7-13.7元，对应2010年PE为30-35倍。
12.52-14.29元 海通证券 预测2010-2012年公司EPS(摊薄)分别为0.42元、0.55元和0.74元。参照化学制剂行业的估值水平，公司的合理估值应为2010年30倍和2011年26倍的PE，公司的合理股价为12.52-14.29元。公司申购价为13.99元(8月11日进行网下和网上申购)，建议“谨慎申购”。
17.37-18.72元 齐鲁证券 非PVC软袋大输液行业复合增长率超过30%：公司主营非PVC软袋大输液及相关配套产品的生产和销售企业，行业增长动力强劲，一方面医保扩容以及入院人数的不断增加为行业发展提供了条件；另一方面软塑化是大输液包装趋势，公司专注非PVC软袋大输液的销售和生产，符合未来市场需求；公司基础大输液利润占比达90%：公司产品定位于高端市场，09年基础大输液占营收的89.8%，利润的89.5%，是公司利润主要来源；预计公司10-12年EPS分别为0.39元、0.56元和0.75元，预计上市首日价格为17.37元—18.72元。


　　

新开源25日上市定位分析

发行上市情况

发行900万股，发行价30.00元，发行市盈率61.22倍(摊薄)，主承销商:民生证券有限责任公司

(上网发行720万股，申购代码:300109，申购上限:7000股,发行日期:2010-08-11，中签率公告日:2010-08-13，申购资金解冻日:2010-08-16，中签率0.56028643%)

公司介绍

公司是中国最大的PVP制造商，主要从事PVP系列产品的研发、生产和销售的企业。公司PVP产品包括PVP K 系列、PVP-I、PVPP 和PVP/VA 共聚物四大系列，涵盖工业级、化妆品级、食品级和医药级四种规格。公司多项工艺技术改造填补了国内空白，处于国内领先水平。先后取得了ISO9001:2000 认证、HACCP 认证和Kosher 认证，完成了美国FDA食品设施注册和欧洲化学品REACH 预注册等市场准入。公司已取得多项实用新型专利，另有多项发明专利申请和实用新型专利申请已为国家知识产权局受理，公司还拥有分步结晶法提纯NVP 技术等多项专有技术。

所属板块

全A,焦作市,化学原料及化学制品制造业,精细化工,特种化工

机构定价预测
预测价格区间 预测机构 机构预测说明
40元 广发证券 经过测算，公司2010—2012年EPS分别为0.74元、0.91元、1.61元，未来3年复合增长率达33.7%。目前确定发行价格为30元/股。以当前市场的估值水平看，若给予2010年54倍估值，则新开源(300109）上市后股价合理价位应在40元左右，与发行价相比有30%左右的上涨空间。
24.42-28.12元 东方证券 公司是国内PVP产品龙头企业，2008年国内市场份额为38.86%，国际市场份额为3.80%。国际市场主要有美国ISP和德国BASF垄断(前者2008年占41.87%，后者为38.93%)。得益于新建项目产能释放、公司对研发的大力投资、强大的营销网络以及质量成本优势，公司有望在未来行业高增长中获得长足发展，巩固国内龙头地位并提升国际市场份额。 预计公司2010至2012年的每股受益分别为0.74元、0.93元和1.50元。公司合理估值水平为2010年的33-38倍PE，对应的合理价格区间为24.42元-28.12元。
29.64-32.76元 德邦证券 新开源地处中原，是我国最早研发生产PVP(聚乙烯吡咯烷酮)的生产企业，其前身为成立于1987年的开源精细化工厂。公司经过20多年的发展，目前已经成为国内第一，国际第三的PVP生产商。随着国内消费的升级，公司可以间接分享到内需增长带来的实际收益。预计公司2010-2012年公司的EPS分别为0.78元/0.94元/1.09元。给予公司2010年PE38-42倍，对应二级市场价格为29.64-32.76元，考虑一级市场10%的折价，建议一级市场的询价区间为26.68-29.48元。
26.33-29.62元 齐鲁证券 新开源是中国最大、世界第三的PVP(聚乙烯吡咯烷酮)制造商。近三年主营产品均为PVP系列产品。2008年公司国内市场占有率38.86%，全球市场占有率3.80%。公司2010年到2012年预计全面摊薄EPS为0.82、0.88元和1.52元。考虑到公司与联化科技(002250）的行业地位与估值具有一定的可比性(10PE=34倍)。预计公司合理估值区间为相对2010年32-36倍PE，即26.33-29.62元。考虑到10%的申购收益，建议询价区间为23.69-26.66元。
25-28.8元 国元证券 PVP行业自上世纪八十年代初开始得到迅猛发展，消费量由七千多吨增长到08年五万多吨，PVP日用化工和医药等领域都具有独特的用途。预计未来五年消费量将以8%的复合增长率增加，增长点主要集中在中国、印度等新兴国家。本次募集资金主要投向：1)年产3000吨PVP扩建项目；2)年产2500吨PVME/MA共聚物项目，前者的扩长产能，满足更多客户的需要，增厚公司盈利；而后者将成为公司新的利润增长点。预测公司10-12年EPS分别为0.72、0.95和1.54元，公司合理定价在25-28.8元。
26-29.5元 安信证券 公司是国内最具规模和综合竞争力的PVP龙头企业，公司PVP产品包括PVP K系列、PVP-I、PVPP和PVP/VA共聚物四大系列，四十多个品种，涵盖工业级、化妆品级、食品级和医药级四种规格。PVP产量连续两年位居中国第一，世界第三。PVME/MA项目将成业绩新亮点。预测公司2010、2011和2012年摊薄后的每股收益分别为0.73元、0 .89元和1.32元。我们给予公司35-40PE，按照2009年摊薄EPS 0.5元，建议询价区间为18-22元。预测2010公司摊薄计算的EPS为0.73元，公司的合理价值区间为26-29.5元。
27.37-30.25元 国都证券 预计公司2010年-2012年全面摊薄每股收益为0.72元、0.89元、1.48元，年复合增长率44%。当前化工行(601398)业可比上市公司2010年平均市盈率为45倍，2011年平均市盈率为29倍。综合考虑公司下游行业景气度和未来三年公司的年复合增长率，2010年公司的合理市盈率为38-42倍，对应二级市场的合理价格为27.37元-30.25元之间，给予10%的折扣，建议一级市场询价区间为24.63元-27.22元。
25.2-28.8元 方正证券 公司凭借PVP产品的品种齐全，质量上乘等(310368,基金)占据了国内国际较大的市场份额，培育了优质客户，近几年将保持较高的产品毛利率和较快的成长能力，募投项目的非苯溶剂合成PVME/MA共聚物具有较强的市场竞争能力。预计公司2010-2012年EPS为0.72元、0.85元和1.24元，按照可比公司2010年PE水平，给予公司2010年35-40倍PE比较合理，公司合理价值区间为25.2元-28.8元。


　　

双龙股份25日上市定位分析

发行上市情况

发行1300万股，发行价20.48元，发行市盈率53.14倍(摊薄)，主承销商:国元证券股份有限公司

(上网发行1040万股，申购代码:300108，申购上限:10000股，发行日期:2010-08-11，中签率公告日:2010-08-13，申购资金解冻日:2010-08-16，中签率0.50137709%)

公司介绍

公司是吉林省2008年首批认定的高新技术企业，是国内最早生产沉淀法白炭黑的企业，也是国内唯一定点生产国防化工用沉淀法白炭黑的企业。曾为国防化工和载人航天器配套工程作出较大贡献，得到中共中央、国务院、中央军委、国防科工委的通令表彰。公司生产的36-5白炭黑被用于载人飞船获得圆满成功，受到中国航天控股集团的来信祝贺。公司生产的雪珠牌系列白炭黑有二十余个型号，其产品质量在国内处于领先地位，可以满足不同客户需求。公司研制的TM白炭黑曾获得国家科技进步三等奖、TMG白炭黑获省级科技进步三等奖。

所属板块

全A,通化市,基本化学原料制造业,化工原料,基础化工

机构定价预测
预测价格区间 预测机构 机构预测说明
26-28元 华泰证券 双龙股份主营白炭黑产品的生产和销售，白炭黑即二氧化硅，主要用作一种化工填充料，广泛应用于橡胶)制品、涂料、牙膏、农药农膜、塑料、油墨、食品饲料等领域。白炭黑主要原料为纯碱、石英砂、浓硫酸等，能源为煤炭和电力。盈利预测结果表明：公司2010、2011、2012年每股收益分别为0.55、0.66、0.94元。根据已经上市的创业板化工板块平均市盈率水平，2010年平均市盈率为47.96倍，上限为62.2倍，下限为37.2倍。给予公司2010年行业平均市盈率水平，对应合理股价为26.38元。
22-24元 国泰君安 双龙股份主营沉淀法高分散白炭黑的生产和销售。公司目前拥有白炭黑产能1.6万吨，募集资金项目完成后产能达到3.6万吨。公司于2008年成为吉林省首批认定的高新技术企业，同时也是国内唯一一家国防化工用沉淀法白炭黑定点生产企业。公司还拥有省级企业技术中心，通过了ISO9001国际质量管理体系认证，并参与了多项国家标准的制定。预测公司2010-2012年摊薄后EPS分别为0.6、0.88、1.15元，合理股价为21元，建议申购价为18-21元。
17.16-18.2元 东海证券 双龙股份主营白炭黑的生产与销售。公司运用高分散沉淀法生产出以TMG型、T150型、消光剂系列以及TB2型为主，共二十多种不同性质不同型号白炭黑产品，其下游主要运用于硅橡胶、涂料消光剂、轮胎、农药等领域。公司08年国产HTV硅橡胶用白炭黑和高档涂料消光剂用白炭黑市场占有率分别位列第一和第二位。目前公司拥有高分散白炭黑产能1.2万吨。预计公司2010和2011年的EPS分别为0.52元和0.71元，合理的价格为17.16-18.2元。
18-21元 安信证券 国内唯一一家定点生产国防化工用沉淀法白炭黑的企业，是高分散白炭黑市场龙头。公司拥有自主品牌，具备产品价格定价能力，已被列为中国无机盐工业协会无机硅化物分会列为国内白炭黑价格唯一参考单位。作为国家高新技术企业，公司依托省级企业技术中心，自主创新，掌握了生产高分散白炭黑的多项核心技术。预测公司2010、2011和2012年摊薄后的每股收益分别为0.58元、0.79元和1.05元，建议询价区间为15—17元。公司的合理价值区间为18—21元。
19.1-21.83元 海通证券 双龙股份主要从事高分散白炭黑的生产和销售，是国内最早从事白炭黑生产的企业，也是国内唯一一家定点生产国防化工用沉淀法白炭黑的企业。预测公司2010－2012年EPS分别为0.55元、0.79元、1.09元，给予公司2010年35-40倍的市盈率，对应的估值区间为19.10元-21.83元。公司发行价为20.48元，建议申购。
18.07-24.1元 银河证券 随着我国GDP增长，白炭黑行业一直处于快速发展之中。2004年我国白炭黑产量为43.1万吨，2009年产量为75万吨，近年来的平均增长幅度为14.7%。橡胶制品和硅橡胶对白炭黑的需求量增长较快，我国高温硅橡胶需求以15％左右速度增长，2011年中国高温硅橡胶需求量将达到25.5万吨以上，在未来5年仍将保持均13.2%的快速增长。另外，白炭黑在轮胎与涂料、农药与饲料等方面均保持较高的需求增长。2010-2012年盈利预测为0.56元、0.79元和0.97元，暂无评级。合理估值区间为18.07-24.10元。
17.98-20.88元 东兴证券 双龙股份是我国高分散白炭黑生产龙头。公司是国内最早从事沉淀法白炭黑生产厂家之一，是国防化工用沉淀法白炭黑的唯一定点国内生产企业，在高端白炭黑生产领域占有较大的市场份额。在HTV硅橡胶用高分散白炭黑市场，公司2006-2008年连续三年国内市场占有率排名第一；在国内高档涂料用系列高分散白炭黑市场，08年公司市场占有率排名第二。预测公司2010-2012年摊薄后每股收益分别为0.58元、0.79元、1.12元，给予公司31~36倍PE，对应的合理价格区间为17.98~20.88元。
21.47-24.16元 国都证券 公司属于精细化工行)业。主营业务为高分散白炭黑系列产品，是国内最早从事沉淀法白炭黑生产厂家之一，也是国内唯一一家定点生产国防化工用沉淀法白炭黑的企业。预计公司2010年-2012年全面摊薄每股收益为0.54元、0.78元和1.21元，年复合增长率为39%。当前化工业可比上市公司2010年平均市盈率为43倍，2011年平均市盈率为28倍。综合考虑公司较高的盈利水平和所处的行业，给予公司2010年40-45倍的PE，对应二级市场的合理价格为21.47元-24.16元之间，给予10%的折扣，建议一级市场询价区间为19.32元-21.74元。

相关阅读：