不同于一重、二重，公司对冶金行业依赖程度低，报告期内轧锻设备和火车轮轴收入分别大幅增长44.14%和91.00%，是公司业绩增长的主要动力。公司的订货结构明显优化，结构转型初现成效。上半年累计新增订货68.8 亿元，同比增长31%，其中挖掘焦化、轧钢锻压、轮轴、铸锻等产品订货情况增长良好，与冶金相关的起重机和油膜轴承则同比下降。尤其值得一提的是，公司在成套项目方面取得了重大突破，签订了一批重大订货项目, 使得重大项目累计订货占比达到58%。另外，公司出口订货呈现恢复性增长，目前新增订货已经超过了去年全年水平。公司推动结构调整取得了成效。
预计2010—2012 年公司EPS 分别为1.02、1.27 和1.633 元，对应PE 分别为12.57、10 和7.8 倍，我们看好公司的产品结构优化和多元化竞争战略的发展前景，相对于13.5 的增发底价，目前的估值仍具有一定的安全边际，给予“谨慎推荐”评级。（长江证券 刘元瑞）
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