兴业证券：调整中消化悲观预期 逢低敢加仓

近期市场出现调整走势，一时各种传言四起疑惑视听，充分反映了部分投资者的悲观预期。比如，进一步收紧房地产贷款政策一类的荒诞传言。对此，我们重申：传言不可信，调整莫恐慌，行情第二阶段，逢低敢加仓！

从时间窗口来看，9日、10日光大银行申购；11日将公布CPI数据；15日农行绿鞋机制到期，上述事件都可能带来一定悲观预期，但是，目前的调整实际上是对此种预期的消化。预计8月中旬调整结束后，在政策放松趋势、实体经济环比改善、资金面持续宽松、基金仓位不高以及美元维持疲软的背景下，反弹行情仍将延续。按照我们的分析，目前处于反弹行情的第二阶段，虽然可能遭遇一定的震荡、反复，但是，金融、地产的中流砥柱作用依然将维持反弹的趋势和信心，从而，使得行情在板块轮换和投资者的犹豫疑惑中持续。

此外，近期媒体报道产业资本出现减持潮，也迎合了目前部分投资者的悲观气氛。但是事实并非如此：一方面，我们统计的数据显示，7月份减持金额为15.36亿，与上月基本持平，增持金额10.05亿，较上月大幅增加，净减持金额5.31亿，仍处于历史低位！其中，最后一周减持稍多，为5.46亿，占全月的三分之一，但同样仍处于历史较低水平！。另一方面，股东减持是常态，市场大幅反弹后减持增加，符合历史经验，并不影响行情，反而再次验证了产业资本增持潮后有行情的历史规律！

策略上，建议在行情快速调整、情绪宣泄后，逢低坚决加仓，首先，继续可以关注最便宜的、优于债券的行业做相对收益，比如，金融；其次，立足长线，加仓受益于经济转型的东西，比如，制造业升级（可以关注传统行业的蓝筹股，尤其是行业竞争结构的改善与优化；关注进口替代型公司，尤其是具有国家给市场、给补贴的）、消费升级（包括商业、食品饮料等中低端消费，农产品，以及信息服务、传媒、旅游、医疗等服务性消费）；第三，从交易性机会的角度，关注前期最强势板块——地产股；估值合理的次新股；以及重组概念股！