朱振明：消费能力上升娱乐媒体行业前景光明

市场一直存在不明朗因素，但并不代表我们不可以做投资，现在上证指数在2,500点水平较市初下跌超过20%；香港方面，恒生指数的预期市盈率亦只有13倍，所以尽管市场忧虑全球经济复苏步伐放缓，但股市估值合理对利淡消息有防御能力，只要找出具有投资价值的板块，仍可在股市中寻宝。中国的娱乐媒体行业是其中一个朝阳行业，因为随着人均收入上升，民众对娱乐的要求提高，而且消费畅旺也带动广告行业的增长。

直真科技(2371)正在转型进军娱乐媒体行业，公司在今年获注入三个新业务。第一个是与官方新华社合作的大型户外电子显示屏业务，于公众地方向民众提供新闻信息之余，公司亦可获得广告收入。首个屏幕已安装于上海南站广场，反应良好，公司预期每个屏幕每年毛利有1,200万人民币，我们估算营运第三年就可收回投资成本。第二个业务是从事电视剧和电影制作的柯瑞传媒，柯瑞已有8年历史，过往制作受欢迎的电视剧包括《大清后宫》和《道德底线》等。柯瑞的营运模式是首先把剧本与电视台进行沟通，若果对方满意双方签订合约，电视台会首付30%资金予公司作为剧集拍摄资金，这个营运模式可大大减低商业风险。柯瑞计划未来每年制作5套电视剧和1套电影，每年盈利约2,000万人民币。最后一个业务是湖南广电移动电视，由于采用无线技术，因此可以快速覆盖全省农村人口，并可以应用于公交甚至手机上，发展潜力大。公司目前有230万名用户，需缴交月费15人民币，另外可以向频道收取落地费，推算每年收入超过4亿人民币。这三个业务加起来，公司未来盈利有望超过2亿人民币。现在公司市值只有13亿港元，市盈率不足6倍，只要妥善管理风险，公司具有投资价值。

个人利益申报：笔者并没有持有以上股份。（国都证券(香港) 朱振明）

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