谢涌海：人民币国际化避风险 以香港为管道

腾讯财经讯 7月21日，香港特别行政区金融论坛在上海举行，本次论坛由香港特别行政区政府，香港交易所，香港特区政府投资推广所联合举办，主题是“加强香港、内地与世界联系，创建更稳定市场”。腾讯财经进行现场图文直播。

香港中资证券业协会会长谢涌海在论坛上做演讲时表示，人民币的国际化已经进入了实质性的阶段，中国经济的持续、稳定和谐发展为其提供了前提支持，但同时要看到几个风险：一、要保持经济持续增长；二、开放资本市场的同时，要提高抗风险能力；三、人民币合作机制要进一步完善；四、谨防与美国的贸易摩擦所带来的影响。

谢涌海另外指出，政府要在设计制度上考虑国家的金融安全，把香港“作为一个货币中心、结算中心、投资中心以及资本的管道。”

以下为谢涌海的演讲实录：

谢涌海：大家好，人民币国际化的问题我们讨论了很长的时间，关于人民币国际化的内因、外因和中国通过人民币的国际化能得到什么样的业绩等等。人民币的国际化进入了实质性的推进阶段，我们看一下人民币国际化的风险。

第一，人民币国际化是一个长期渐进的过程，人民币国际化对中国来说是一个很大的挑战。我们看一下日本在日元国际化的教训。日本在60年代经历了一个非常快的经济高速发展的时期，也就是日本对辉煌的年代，经过了这个时期的高速发展之后，它是从70年代开始推行日元的国际化，大量的日元的一些贷款和混合贷款，包括我们中国当时也得到了日本很多的贷款，大量的日元流向的国外，特别是到了欧洲。1985年在广场协议之下，日本发生了三个变化。第一，日元大幅度升值，在欧美的逼迫下，日元从1985年的1美元对250，到1988年上升到1美元对120，短短的三年内上升了85%。第二，日本要打造国际金融中心，这种情况下，大量的欧资、美资机构从事经济金融机构。同时，由于日元升值，大量在欧洲海外的日元大量回流到日本，造成了日本经济的泡沫，到90年代泡沫爆破结束，总共前后30年的时间，日本在最辉煌的时候，它在推行日元国际化的过程中，占全球外汇储备的比例高达10%，多去年9月底占到3.24%，到今年这个季度占到3.14%，总的来说日本是这么一个情况。结合我们从日本市场当中吸取的教训，我们在推行人民币国际化的过程当中，首先我们要保持我们经济的持续增长。

第一我们能否让我们的GDP继续快速、稳定地增加。第二我们的产业结构是否能够平衡地进行调节。第三我们的国民收入分配是否能够更合理。这三个能够保持我们的经济持续、稳定和谐地发展，这是一个重要的大前提。

第二，我们的资本市场的开放度，实际上来说取决于我们本身抗风险的能力，我们对国际上的风险意识，根本上里说是一个投资银行队伍在金融市场的占比。实际上我们怎么样去培养我们的投资银行队伍，包括我们的评级公司、会计师、我们的对冲基金、评级机构等等。这一系列的队伍的建设，这方面香港和内地有很好的合作前提。

第三，人民币合作机制在进一步完善，这样的话对人民币有很大的好处。

第四，从美国目前来说还是主导金融的支配权，美国的投行对冲基金、投行三合一打遍了拉美、美洲乃至金融风暴，一定程度上他还是控制了商品的定价权。实际上人民币国际化一定程度上来说对欧美有一定的挑战性。目前来说在全球的外汇储备当中，美元的占比是61%，欧元是27%，美元在国际贸易结算当中所占的比例达到70%以上。美国对中国的人民币国际化这之间的中美贸易摩擦等等都会加深我们要有这方面的离岸。

我们在建设人民币离岸中心对国际化铺路的时候，我们在制度设计上关系到国家的金融安全，所以我们要采取什么样的路径呢？从管理上来说在香港是一个融入性的，对内地是分离性的。我们香港可以作为一个货币中心、结算中心、投资中心以及资本的管道，这里我是根据7月17号签订的备忘录之后一些业务的回流流程，分两个部分，一个是我们作为一个存汇兑以及贸易降价的介绍，第二我们是资本结算。我们如果我们对投资中心、货币中心、结算中心项下唯一回流管道还需要政府支持，让香港的产品能到内地有更多的发展。在条件许可的情况下国内的企业在香港发行H股的同时可以尝试用人民币来做交易。

另外在上海的QFI的问题上，可以考虑用人民币的产品在香港挂牌，所以在香港发债，在香港做IPO的时候，国家允许融资调回国内。如果在新加坡发债的话，这些钱就不应该调回国内使用，这样有利于香港作为融资平台，有利于人民币发展的稳定和安全性。谢谢大家。