黄国英：坚持“看不透 不出手”

自己的操作手法，是以跨市场、多元工具的模式应市。虽然日日左穿右插，交易的数目不少，可是沾手金矿股的次数，屈指可数。不是夸张，回顾过去数年，买入加上沽空，应少于五次，而且每次出击的原因，都不是为了捕捉金价的走势、公司的基本因素，纯粹因为指数基金换马，出现被动性买盘、沽盘，与自己套路相符，才依计行事。

谢绝金矿股，有人会觉得相当不智。当年因而错过金矿股一大升浪，是不争事实：2007年，紫金矿业(2899)由$4升破$14。但自己坚持，如果要捕捉金价升跌，只会以黄金期货出击；超长线对冲通胀，则用实金应战。其实就算是期货，杠杆也是悉随尊便，一样能受惠商品走势，却可免除公司自身的执行风险。个股能发生的意外，实在难以预料。上周紫金突然爆出事故，对铜矿附近的环境造成污染，要停产及受查，就是一例。自己认为，多年来忍手不买金矿股，算起来仍是除笨有精。

既然买股票要冒公司的执行风险，自己会集中在管理层较能主导盈利的公司。就金矿股而言，影响盈利最大的因素，会是商品价格，所以自己以简代繁，直接买卖期货了事。

自己对紫金事件的另一体会，是不值搏的机会，不出手全无所谓。由五月至今，如看好金价，买金仍力保不失，回报是1.17%，还未计及以期货操作的杠杆；买紫金，出事前已跑输，至今回报是负25.16%。亏损以外，看对商品方向而输，极不过瘾，对士气打击不轻。一旦因此急就章，影响了其它仓位的操作，火烧连营，就更不值。

另一件想分享的，是上周六在一个投资讲座的见闻。话说远洋地产(3377)发了可换股债券，潜在摊薄严重，而且债息偏高，所以跑输一众内房。己身不利，但听众们对远地入股的奇盛(0174)，仍是兴致勃勃。其实这种机会，唯一催化剂是等候注资，局外人根本无从探讨值搏率。一如金矿股，赚了就无所谓，蚀了则大挫士气。面对这些交易，还是坚持“看不透，不出手”的原则为上。