张赛娥：恒指料续于20000点上下反复(图)

市况回顾及展望

美股简报：上周五美股急挫，道指及标普500均跌逾2.5%，而纳指更跌逾3%。美银、花旗及通用电气公布的季度盈利虽胜预期，但收入表现却令市场失望，加上当地最新消费情绪指数远较预期疲弱，暗示需求有机会大幅减少，令市场忧虑经济复苏的能力。道指收报10,097.9，跌261.41点或2.52%。标普500收报1,064.88，跌31.6点或2.88%。纳指收报2,179.05，跌70.03点或3.11%。总结一周，道指跌0.98%，标普500跌1.21%，纳指跌0.79%。

油金摘要：8月份纽约期油收报76.01美元，每桶较上日跌0.61美元或0.80%，一周则微跌0.08美元或0.11%。8月份纽约期金收报1,188.20美元，每盎司较上日跌20.10美元或1.66%，一周则跌21.60美元或1.79%。

港股回顾：上周五港股反覆牛皮。恒指随隔夜美股靠稳高开38点，报20,294点后曾突破20,300点，最高见20,313.74，但其后调头回落，并跌穿20,200点至20,173.49全日低位，午后持续牛皮，但最终收报20,250.16，只跌5.46点或0.03%，全日波幅逾140点，成交增10%至613.24亿元，主要受惠于农行H股(1288)挂牌，其全日成交104.67亿元，占总成交17%。国指收报11,419.62，跌8.32点或0.07%。一周累计恒指跌128.5点或0.63%；国指则跌201.1点或1.73%，主板平均每日成交547亿元。即月期指升4点，收20,185，低水65点，成交69,991张。

重磅动向：汇控(0005)升1%至75.65元；中移动(0941)则跌1.16%至77.05元；港交所(0388)亦跌0.73%至122.2元。市场再度忧虑经济前景，出口股利丰(0494)及思捷环球(0330)分别跌1.48%和1.25%至36.50元及43.45元。另外，农行H股首日挂牌，最高见3.31元，最低见3.25元，收报3.27元，较招股价每股3.20元升0.07元或2.19%。其他内银股则个别发展，交行(3328)公布H股供股超购3倍，股价跌2.24%，工行(1398)跌0.9%，建行(0939)跌0.6%，惟中行(3988)升1.73%。石油石化股亦个别发展，中海油(0883)跌1.13%，中石油(0857)跌0.17%，中石化(0386)则升0.5%。

其他异动：霸王(1338)续受累于产品安全问题，再跌2.37%至4.54元。紫金(2899) 有三名负责人因污水渗漏事故被扣查，跌3.73%至4.64元。比亚迪(1211)西安地皮涉违规占地遭查处，跌6.2%至50.80元。TCL多媒体(1070)发盈警后遭大券行调低目标价，再泻9.77%至3.14元，同业家电股亦随下跌，创维(0751)跌4.4%至5元。摩比发展(0947)发盈警，急挫21%至1.81元上市新低。林麦(0915)全年度亏转盈兼派特别股息，飙110%至0.82元。上周四上市的天山发展(2118)及中国智能交通(1900)分别跌7.5%及1.4%至1.35元及3.44元，跌穿招股价1.40元及3.49元。? 沪股市况：内地股市上周五轻微低开后持续下滑，农行虽死守于发行价上，但金融股早段却全面下挫，拖累沪综指跌穿2,400点关口，最低见2,389，但午后地产、钢铁及有色金属股造好带动大市回稳，沪综指最终收报2,424.27，微跌0.03点。沪综指一周则累跌46.65点或1.89%。

今天备忘：今天敏达控股(0936)首日挂牌，亚洲煤业(0835)、香港资源(2882)及嘉利国际(1050)等公布全年业绩。太平地毡(0146)将召开特别股东大会，利信达(0738)及壹传媒(0282)将召开年度股东大会。

港股展望：美企营运状况未如理想，加上经济数据疲弱，重燃市场对经济前景忧虑，导致美股3大指数上周五急挫，连累港股于当地上市的预托证券(ADR)亦急泻，故恒指今天开市后有机会下试20,000万点关口或更低。短期而言，市场仍需消化中美下半年经济增长将放缓这不明朗因素，而本周仍有多家大型美国企公布业绩，若没有惊喜，料美股仍有下调空间，故港股暂难打破牛皮整固格局，恒指料续在20,000点上下反复。

个股推介

中国龙工(03339)

集团的主要业务为制造及分销轮式装载机、压路机、挖掘机、起重叉车及其他基建机器以及为基建机器提供融资租约，为中国最大的工程机械制造商之一。09年营业额及盈利分别上升12.3%及20.2%至69亿元人民币(下同)及8亿元，毛利率升至23.4%，主要是钢铁成本大幅下滑及新系列挖掘机及压路机的销售额增长所致。今年上半装载机及挖掘机销售预期分别增加达7成，远高于预期，未来数年仍会受发展大西北及持续推动基建的政策刺激而令需求保持高增长。此外，挖掘机的年产能于两年内可望提升3.6倍至23,000台，预期每年销售亦可达16,000台，成为龙工未数年增长点。现价市盈率约为13倍，市场预测本年度市盈率为10倍，估值便宜。

中国动向(03818)

中国动向主要于中国及日本从事Kappa、Phenix品牌开发、设计及销售运动相关服装、鞋类及配件。中国动向去年纯利14.59亿元人民币，按年上升19.5%，每股盈利25.76分人民币。毛利率为60.4%。集团截至09年12月31止，其经销商在中国分部直接及间接经营Kappa品牌零售门市数目增加703间至3,511间。中国动向于国内分部存货周转日数及贸易应收款项周转日数分别维持于44日及24日的稳健水平。自08年中收购的日本著名滑雪品牌服装公司Phenix，其毛利率亦由08年的40.7%提升至09年45.2%，显示了集团对管理产品成本的优秀表现。国内对运动服饰的人均消费相对欧美国家仍有一段距离，加上外围经济仍存不明朗因素，中央将继续支持内需，在内地民众购买力持续强劲下，中国动向存在不俗的业务发展空间。

南华金融副主席张赛娥 – 香港证监会持牌人士