钢铁行业：大幅下降底部到来 估值优势尽显

内容摘要

现货价格再次大幅下跌。在期货价格大幅下降的带动下，上周国内钢材市场再次初夏大幅调整，Myspic国内钢价综合指数下跌2.78%，长材品种调整力度大于板材。南方阴雨天气使得施工受阻，加之期货市场价格回调，使得贸易商心理较为谨慎。上周终端采购量创6月以来新低水平，较去年同期大幅下滑55%。

现货矿价格大幅下跌。上周国内铁矿石价格继续加速下跌，Myipic矿石综合指数下跌8.20%；其中进口矿指数下跌2.68%；国产矿指数下跌5.99%。目前现货价格与三季度长协价格的价差逐步扩大，目前二者之间差距已达到10-15美元/吨。虽然下游需求仍然未见明显的回暖迹象，7月份行业减产也迫在眉睫，但在长协矿价格的支撑下，下跌节奏有望放缓。

继续关注高弹性及低估值企业。2010年6月28日至7月2日，沪深300指数下跌7.39%，钢铁类上市公司下跌5.92%，表现稍强于市场整体。

截至7月2日，沪深300、钢铁类上市公司市净率分别为2.32（X）和1.24（X）；沪深300、钢铁类上市公司最近24个月beta值分别为1.15和1.54。二级市场股价经过前期充分调整后，目前板块估值已进入历史低位。不排除短期内跟随市场继续下行的可能性，但目前大部分个股估值已进入安全区域，市场反弹需求也较大。长期投资者可关注估值水平接近历史地位的低风险个股；中短期投资者可关注弹性较大的个股。

风险提示。市场系统性风险；宏观经济政策调控；外围经济环境变化等。