中国联通：终端瓶颈解决 W网用户数增长可持续

6月23日下午消息，中国联通今天下午在京举行媒体沟通会，宣布推出系列沃3G 千元智能手机。中国联通副总裁李刚、多家终端厂商和渠道商的高管出席了本次媒体沟通会。

中国联通本次共推出5 款3G 千元智能手机，其中包括：诺基亚5235、索爱Mli、中兴X850、华为U8110 和天语W366，上述新品将于6 月25 日前陆续上市。此外，7-9 月份，中国联通还将推出多款3G 千元智能手机。

中国联通量身定制了超值的合约计划，包括“预存话费送手机”和“购手机入网送话费”两种模式供消费者选择。其中，“购手机入网送话费”在联通的自有渠道和社会渠道销售；“预存话费送手机”合约计划在联通自有渠道销售，除“预存话费“方式外，用户还可选择银行信贷等方式参加合约计划。

研究结论：

低端3G 手机丰富联通的手机终端，配套的合约计划有利于用户的快速增长。这批的手机均基于智能操作系统，其市场售价在800-2000 元之间。与之配套的两种合约计划给予了消费者极大的选择余地，进一步降低用户使用3G 手机的门槛，为联通W 网用户的增长奠定了扎实的基础。

终端瓶颈逐步解决，3G 用户数增长可持续。5 月，联通的3G 用户数第一次突破了100 万。我们认为，联通的营销策略已经起到了效果，其营销力度不会降低，加上终端供应瓶颈的解决，联通W 网的3G 用户数的增长是可持续的。

下半年，随终端的进一步丰富， 预计3G 用户数会逐步好转，判断当达到150 万户左右甚至之上时，市场将可能会认可联通的投资价值。我们预测中国联通2010-2012 年的EPS 分别为0.18、0.24、0.35 元，维持“买入”评级。