中银国际降中铝评级至沽售 指存艰难时期(图)

中银国际发表研究报告，下调中国铝业的投资评级，由「持有」降至「沽售」，予H股目标价4.58元，相当於预测2010年市帐率1倍，

中银国际指，尽管5月中旬国家发改委宣布取消对产能过剩行业的优惠电价後，中铝股价已下跌了18%，但该行认为，向下重估尚未结束，因为电价上涨的影响尚未完全反映在盈利中。我们预计，中报前将出现一轮盈利预测下调以反映6月铝价的大幅下跌，成本压力上升

是影响股价表现的一大因素，短期可能起到催化剂作用的是成功在海外收购上游业务，但鉴於国外严格的政府监管，这并不容易实现。

该报告指，由於成本上升(主要是电力和矾土成本)以及2010-2012年间铝销量由390万吨下降至370万吨的假设，该行将中铝2010、2011和2012年盈利预测分别下调41%、45%和26%，今年下半年取消优惠电价的政策将从2011年起产生全年影响。