涂国彬：恒指19400附近争持 建议认购金风(图)

大市分析

预测：19400点附近争持

支持：19000点

阻力：19700点

理由：

美股大跌之下，港股周一（7日）仍只跌400点左右，表现优于不少人预期，估计港股即市区间维持在19000至19700点之间，并无太大难度，甚至可以先行在19400点附近争持，并最终在此收市。

股份点评：金风科技（2208）

建议：认购，首天沽出

金风科技（2208）是中国领先的风力发电机组制造商及中国风电整体解决方案提供商。公司的核心业务为风力发电机组研发、制造及销售。公司提供全面的风电服务及开发可供向风电场运营商及投资者出售的风电场。公司是中国风电设备制造行业历史最长的企业之一，拥有丰富的技术专长，具备强大的自主研发能力，并成功地在中国市场推出创新前沿的风力发电机技术。

另外，公司是全球第五大风力发电机组制造商及中国第二大风力发电机组制造商，拥有12年历史。公司近年的毛利率都维持在平均25%左右，2009年盈利为17.45亿，按年升92.58%，而今年盈利预测为22.35亿，按年升28.08%，基于公司已经发展到现在这个规模，如盈利能够在去年基础上再有30%增长，已属难得。

金风是次集资所得约24.1%拓展国际市场，管理层认为海外销售的风机定价较高，故未来会透过拓展海外市场来提高毛利率及盈利水平，但海外拓展前期需要投入很大资金，而且市场成熟时间较长，所以金风是次海外拓展的成效有待观察。

此外，公司2010年预测市盈率20.4倍至23.7倍，高于同业水平。数据显示，全球最大风电机组制造商伟斯特（Vestas）2010年预测市盈率分别为16.7倍。管理层反映其PE较高，主要是因为公司近年业绩稳健快速增长，盈利能力高于同行，因此给予一个较高的PE定价。

据招股书证实，金风科技已获新世界(0017)主席郑裕彤作基础投资者，投资金额达4000万美元。我们建议投资者投机性认购该股份，而在首日上市时卖出，投资者之后可待市盈率回落后，再增持。（永丰金融集团研究部主管 涂国彬）