汽车行业：发布中汽研的5月行业销量数据

事件：

2010年6月1日，中国汽车技术研究中心发布了中汽研的5月行业销量数据，5月份中国机动车生产417.80万辆，环比增长9.20%，同比增长71.68%。5月份中国汽车产量完成131.27万辆，环比降低14.36%，同比增长22.56%；销量完成119.47万辆，环比降低13.95%，同比增长29.74%。1-5月份，汽车累计产销分别为717.80万辆和605.33万辆，较去年同期分别增长52.18%和34.07%。

点评：

一、行业销量如期下滑。根据汽车行业往年的季节效应，由于乘用车消费淡季到来和商用车3~4月销售高峰已过，5月销量一般都会低于4月，因此5月行业销量较4月下滑属于正常情况。今年5月行业销量119.47万辆，环比下降13.95%，同比增长29.74%，在预期之内。

二、根据中汽研统计，5月份汽车生产企业库存和经销商库存总量较4月份增加了11.80万辆；从汽车库存周期来看，1-5月份的汽车库存周期逐月分别为43天、41天、48天、49天和52天，较2009年平均水平略有降低。整体来看我国的汽车库存周期基本正常。

三、5月份乘用车和商用车销量均有较大幅度下降。其中乘用车生产95.07万辆，环比降低12.92%，同比增长18.59%；销售88.58万辆，环比降低10.85%，同比增长25.02%。1-5月份乘用车累计产销量分别为531.34万辆和457.83万辆，较去年同期累计分别增长53.73%和28.70%。商用车产销量分别为36.20万辆和30.89万辆，环比分别下降17.93%和21.76%，同比分别增长34.36%和45.52%。1-5月份，商用车累计产销分别为186.46万辆和147.50万辆，比去年同期累计分别增长47.92%和54.04%。

四、维持行业“中性”评级。往年来看6~8月一般是汽车行业淡季，因此我们继续维持对行业的“中性”评级，个股方面建议投资者重点关注优质公司可能的反弹机会，如上海汽车、江淮汽车、中国重汽、福耀玻璃等。