炼油和化工业务拖后腿 中石化上半年净利降四成

　　中国石化(600028)27日交出中期业绩答卷。公司上半年实现营业收入13481亿元，同比增长9.3%，实现净利润237亿元，同比下降41.1%；基本每股收益0.273元。公司将派发中期股息每股人民币0.1元。

　　尽管净利润跌幅为“三桶油”之最，但中石化中报业绩在市场预期之中———炼油、化工继续成为拖累公司业绩的杀手，同时又缺乏庞大的上游勘探开采板块利润的支撑。市场普遍预计，随着下半年国际油价回升、炼油板块减亏，中石油、中石化的业绩有望在三季度出现回暖。

　　炼油、化工拖后腿

　　中报显示，炼油和化工板块是中石化此次业绩大幅下降的主要“杀手”。公司上半年炼油业务亏损185亿元，比去年同期增加亏损63亿元。中石化称，这主要是因为国际原油价格大幅上涨但国内成品油价格从紧控制，成品油以外的炼油产品价格增幅较小，以及公司扩大产品销售量。同期，中国石油(601857)的炼油业务亏损233.08亿元。

　　化工业务板块同样萎靡。尽管中国石化进一步降低了乙烯、合成树脂等产品加工负荷，上半年生产乙烯481万吨，同比减少4.1%，同时加快开发生产新产品和合成树脂专用料。但由于化工市场低迷，化工产品价格同比下滑较大，公司上半年化工业务经营收入同比下降4.1%至2008亿元，亏损13亿元。

　　相比炼油化工板块，中国石化的勘探开采以及销售板块却实现净利润同比增长。半年报数据显示，受惠于原油、天然气价格上涨和销量增加，公司上半年实现勘探开采板块经营收益405亿元，同比增加16.8%。其中，原油产量同比增加4.3%至163.09百万桶，天然气产量同比增加14.1%至2897.8亿立方英尺。

　　公司营销及分销业务板块的业绩表现优于中石油。中石化上半年成品油总经销量达到8267万吨，同比增长2.8%，实现经营收益203亿元，同比增长3.3%。而同期，中石油的销售板块经营利润却同比下降26.4%，为100.01亿元。

　　业绩下降符合预期

　　“受炼油、化工板块的拖累，中石化一季度的业绩表现就不好，所以这次中报业绩其实已经在我们预期之中，甚至比预想的还要好一些。”一位券商分析师这样评价中石化上半年的业绩表现。

　　对于中石化中期业绩难堪的原因，该分析师认为，主要还是受化工板块的拖累。今年一季度，中石化化工板块实现经营收益13.09亿元，同比下降85.94%。由此推算，公司今年二季度化工业务亏损接近26亿元。

　　“而两桶油的炼油板块自去年二季度以来就一直表现不佳。”该分析师称。数据显示，中石油、中石化2011年全年炼油业务各亏损601亿元和348亿元。而今年一季度，两公司炼油业务分别亏损104.02亿元和91.72亿元

　　“与中石油相比，中石化没有庞大的上游勘探开采板块的盈利来支撑业绩，也是导致业绩大幅下滑的原因之一。”该分析师表示。数据显示，中石油上半年勘探与生产板块实现经营利润1137.92亿元，而中石化在同样领域的经营利润仅为405亿元。

　　对于两桶油下半年的业绩，该分析师则表示乐观。“预计三季度国际油价可能在110美元/桶以上。炼油板块7月份可能还会亏一些，但预计8、9月份可以实现盈利，因此三季度的表现将优于二季度。”不过该分析师也指出，10月份一般会因为库存周期问题，炼油板块会出现亏损，因此油企四季度的表现还不好说。