多空胶着 PVC市场窄幅震荡

　　今年以来国内PVC市场整体呈现无趋势震荡性行情为主，商家操作信心较为脆弱，多数短线操作为主，商家盈利期望值也仅设在50-100元/吨。一季度华东及华南普通5型电石料维持在7600-8100元/吨震荡，两个极端价格维持时间较短，多数时间在7700-7900元/吨之间徘徊。进入4月份这种趋势并未发生明显改观，继续延续波段性震荡行情，仅震荡重心较一季度小幅推高。造成这种行情的影响因素，首先是当前产能过剩严重，市场货源充裕，下游不急于采购等PVC的基本现状决定外，一些宏观面的多空胶着因素也是造成当前市场现状的主要因素。

　　首先，高通胀环境下我国宏观调控力度较强，目前通胀是中国经济面临的主要问题，居民消费指数居高不下，1、2月份CPI均在4.9%左右，3月份居民消费指数再度突破5%，达到5.4%，创下了32个月以来新高。国家紧缩的政策短期内难以结束，近期较为频繁，国务院把保持物价总水平基本稳定，把物价涨幅控制在可承受的限度内作为宏观调控的首要任务。2011年以来国家连续四次上调存款准备金率，基本以每月一次的频率，另外上调两次存贷款利率。充分体现了稳健的货币政策。

　　其次，房地产调控政策频出，高房价已经成为影响社会稳定的重要因素，我国从去年来看，连续打压房地产，陆续出台史上最为严厉的调控政策，但调控成效起色不大。2011年以来调控政策继续加大力度，一方面房地产不断受加息及存款准备金率上调的政策影响外，年初的新国八条，及后期的各省市陆续出台调控目标和国务院督查继续整改调控目标等政策不断出台。

　　正是基于当前中国通胀压力较大及房地产泡沫等问题存在，近日，国际三大信用评级机构中的惠誉和标准普尔相继下调中国信用评级展望，剑指中国的银行体系。尽管周小川等给予了严厉的回应，但也造成了较大的关注。近期期货市场长期受政策打压，期货整体呈现偏淡的波动性震荡行情。

　　但是，成本支撑力度仍然较强，受中东及北非地缘政治影响，今年以来国际油价大幅上涨，国际原油再次站上百元以上大关，而布伦特原油更是达到120美元/桶以上。高油价推升下游大宗产品大幅提升。亚洲PVC及VCM价格快速走高，亚洲PVC远东到岸价从年初的999美元/吨大幅上涨至当前的1211美元/吨左右，而亚洲VCM远东到岸价从年初的480美元/吨大幅上涨至当前的556美元/吨，均创出近几年历史新高。

　　国内市场以电石法PVC为主，成本主要依赖电石价格，原料电石在一季度仍然是窄幅震荡，价格有所回落，进入4月份以后，受整顿白灰，煤炭紧张等因素影响，4月份原料电石价格快速走高，到目前为主，电石均价较月初上涨300-350元/吨左右。

　　综上所述，国内PVC市场承受宏观面调控打压及成本不断上涨的双重压力，PVC厂家维持微利运行，平均利润率仅在3%左右。短期内左右PVC市场的两大因素仍未发生变化，国内PVC市场将继续呈现波段性窄幅震荡走势。