国际两大定价基准油走势背离 国内油价压力骤加

　　2月11日，伦敦布伦特(Brent)原油价格达到101 .43美元/桶，西德克萨斯轻质原油(WT I)价格收于85.58美元/桶，WT I原油较Brent原油贴水15 .85美元，盘中更触及16.24美元的创纪录水平。事实上，这不过是近两个月来国际石油市场两大定价基准油不同走势的一个缩影，Brent持续走高，W T I震荡中下行。分析人士指出，这种价差在将来或将呈现一种逐渐扩大的趋势。

　　《经济参考报(微博)》记者关注到国际石油市场两大期货指数的非常规变动，采访了相关的业内人士和石油交易员，发现这种价差背后，在一定程度上反映的是中美两国进口原油成本的变化，节后极其强烈的国内成品油上调预期或将面临额外压力。

　　走势：布伦特WTI价差关系或将彻底扭转

　　布伦特原油(Brent)、美国西德克萨斯轻质原油(W T I)分别是欧洲、北美石油市场上最重要的两大基准原油，历史上两大油品的价格走势基本一致。由于WT I原油的品质略好于B rent，在过去很长一段时间内，W TI原油价格一般比布伦特原油价格每桶高1-3美元。但从2007年开始，两者开始出现布伦特价格高于W TI价格的倒挂现象，而且持续时间不断延长。2007年2月到5月份，北海布伦特原油价格一度比WT I原油价格高出6美元；2009年，北海布伦特原油一度比W T I高10美元。2010年4月份开始，倒挂格局再度出现，并在2011年初创下价差纪录高点。

　　2011年1月份，WT I3月合约两次冲击94美元/桶未果后，于1月19日调头向下，1月20日最低达到88 .9美元/桶。1月27日，W TI3月合约报收85.64美元/桶，比2010年12月30日收盘价90.45美元下跌4.81美元，跌幅5 .6%。与WT I走势不同的是，Brent价格不仅没有下跌，而且大幅上涨。2011年1月份，Brent原油3月合约价格震荡上扬，始终在93美元/桶之上，特别是月底，收盘价一度站上98美元/桶，1月27日最高达到98.94美元/桶，与2010年12月30日收盘价92.57美元/桶相比，上涨16.37美元，涨幅17.7%。2月11日，布伦特期货价格比W TI期货价格高出15.85美元，创下历史最高溢价。统计数据显示，2011年以前布伦特原油期货对西得克萨斯原油期货溢价最宽为2009年2月12日的每桶10.67美元。

　　多位业内人士告诉《经济参考报》记者，两大基准油品价差的扭转是两大交易市场原油供需状态、交割方式、交易商成分等深层次因素的反应。

　　一位专门从事国际石油交易的中国石油集团的交易员告诉《经济参考报》记者，WT I的价格走势在很大程度上反映的是美国市场供需。“这主要与两家交易所的交割方式有一定的关系。洲际交易所(IC E )的B rent原油采用现金交割，无须实物交割，对投资基金更具吸引力，而纽约商品交易所(N Y M EX )的W T I采用实物交割，尽管可以用其他原油替换交割，但由于交割库相对封闭，运输问题导致WT I日益沦为美国本土合约，价格变化在很大程度上是美国市场供需状态的体现。”

　　国家能源专家咨询委员会副主任、发改委能源研究所研究员周大地接受《经济参考报》记者采访时认为：目前Brent高出WT I每桶10多美元，这一局面在历史上较为少见。一般来说，由于品质的差别，在多数时间里，WTI都高于B rent每桶1-2美元。两者价格关系的扭转更多地反应了美国对石油需求的下降。近几年，由于金融危机，美国经济受到影响，石油消费量出现下降，特别是由于美国页岩气开发技术取得突破，天然气产量大幅增加，天然气对石油的替代作用开始体现，导致美国原油供应增长超过消费增长，从而出现了两者价差的扭 转。尽管两个油品都是定价标杆，反应的不仅是自身的价格，但由于石油运输、加工设备等条件的限制，原油品种的替代，市场之间的流通可能需要一定的时间，不过，也无法判断两者价差就此长期扭转。

　　上述专门从事国际石油交易的中国石油集团的交易员还表示，WTI与Brent价差的扭转，与加拿大到美国的“拱心石”输油管道一期工程于2010年7月份开通有直接关系，该输油管道明显改善美国原油供应状态，导致美国原油库存增加。此外，金融危机之后，美国加强了对期货市场的监管力度，部分投资资金纷纷从W TI转向Brent。

　　该交易员同时认为，从目前发展趋势看，Brent高于WT I价格的时间在不断延长，价差的幅度也在放宽，价格倒挂成为常态的可能性在增大。

　　中国石油经济技术研究院市场所所长单卫国向《经济参考报》记者表示，从2007年到现在，W T I在多数时间内都低于B rent，已经成为常态。这与美国石油市场相对封闭，美国煤层气、页岩气产量快速增长有较大关系。此外，尽管许多油品与Brent挂钩，但其本身产量逐步下降，贸易量减少也使得其投机性增强，走势强于WTI。