东方电气：核电设备制造龙头 订单有望快速增长

　　核电概念“风起云涌”之时，东方电气作为核电设备制造龙头无疑是最值得关注的公司之一。

　　本周五，在核电概念走强的带动下，东方电气报收25元，上涨了1.09%。 事实上，自7月份以来，公司股价一直处于稳步上升的阶段。7月初，公司的股价仅为19元左右，近日则上涨到了25元左右。

　　而8月26日，东方电气刚刚公布了一份相当有吸引力的“成绩单”。中报显示，东方电气上半年实现营业收入169.11亿元，较去年同期增长8.93%，净利润10.02亿元，较去年同期增长50.16%。

　　其中，核电产品的业绩增长可谓“功不可没”。据了解，东方电气上半年核电业务已经呈现出高增长态势，实现销售收入14.61亿元,较上年同期增长了171.05%。同期，核电产品的毛利率为17.57%，而上年同期为-16.17%。

　　毛利率提高的同时，核电产品销售收入占主营销售收入的比重也由3.52%上升到8.80%，比重增长较快。

　　业内人士认为，在我国所有电源中，核电是近几年来最有可能爆发式增长的发电方式。未来核电产品方面的突破将是公司最大的亮点，公司增发募投核电设备产能扩张后，将最先受益于国内核电市场的爆发。

　　据了解，东方电气目前在国内核电设备市场中，核岛和常规岛的市场占有率分别超过45%和33%，占据行业龙头的位置。

　　从目前的情况来看，我国正在开展核电站的前期工作，年设备需求额较大，东方电气是全球唯一同时承担CPR1000、ERP和AP1000核岛和常规岛设备的制造企业，可以预计在未来10年内将继续获得较多的核电订单，保持快速增长。

　　近几年来，作为我国主要电力设备供应商，东方电气看好新能源的发展，已经逐步完成了从火电设备向风电、核电和清洁燃烧设备供应商的战略转变。另外，东方电气在今年下半年将继续加大在新能源产业领域的投入。

　　而在今年4月底的业绩说明会上，东方电气相关高管也曾对核电行业前景表示看好，认为如果原材料充裕的话，今年核电业务收入甚至有可能达到50亿元，并预计在2011年~2013年将实现批量化生产。

　　国泰君安认为，核电产出期已到，未来三年成为公司成长主动力。今年起，核电设备交货高峰期，预计2010年~2012年核电收入分别达到50亿、110亿、150亿元，成为公司增长的主要动力。

　　事实上，作为发电设备的龙头，东方电气的最大看点在于火、水、风、核、气能五电并举。而和核电相比，公司的各项业务中，水电、风电、火电等表现较为平稳，波动较小。

　　其中，风电曾和核电一起被称为公司“业绩增长的两驾马车”。2009年，风电的业绩曾出现大幅的增长。2009年年报显示，风电产品实现收入62.8亿元，同比增速达到了140%。

　　但是从上半年来看，公司风电方面增长放缓，上半年风电收入34亿元，同比增长5.33%，毛利率18.56%，同比上升3.58%。国泰君安预计全年风机确认收入的约1000台，而单机价格的下跌也减缓收入增速，国内风机并网率的低迷成为行业增长的主要瓶颈。

　　国金证券新能源与电力设备行业研究员邢志刚认为，风电方面，公司今年尽管面临新增装机增速放缓的压力，但在充足订单和大量往年结转风机的双重保证下，公司2010年仍可以实现98亿元的收入，但是随后几年的增速会逐渐下降，新的增长寄希望于海上风电等新的增长点。

　　中原证券预计，2010年、2011年的每股收益分别为1.11元、1.42元。

　　风险提示：

　　公司火电和水电订单未来可能继续下降，对公司的收入增长带来一定的压力。风电设备订单继续保持稳定增长，但市场竞争激烈，对毛利率造成一定的压力。