英国气候变化资本集团三年投资中国20亿元

　　对于PE机构来说，碳金融正成为越来越重要的投资方式之一。

　　在第二届大连·中国经济论坛上，英国气候变化资本集团中国区总裁路跃兵在接受本报记者专访时说，CCC目前已经在中国投资50个项目，投资规模60多亿元人民币，目前已支付20多亿元，其余将在未来几年持续投入。而在中国碳交易市场目前总的投资规模中，CCC的投资份额占了10%以上。

　　在二级市场，同样出现了首只低碳经济概念的股票型主题基金——汇丰晋信低碳先锋基金。国际金融公司也在募集一个“IFC后2012碳基金”，以购买2013年之后交付的碳减排额。

　　数据显示，2008年全球低碳环保相关行业中的上市企业营业总额达5340亿美元，按照目前的趋势，到2020年该行业的年收入将超过2万亿美元。

　　而在PE领域，浙江诺海低碳投资基金、黄河三角洲高青黑牛低碳生态产业投资基金、南昌开元城市发展基金、光大江阴新能源产业投资基金、华澳资本低碳投资基金等相继成立，均为专注于低碳环保领域的私募股权投资基金。

　　“PE +CDM”模式

　　正如路跃兵所言，2006以来，很多专注于TMT领域的投资基金开始转变投资方向，将很大精力转向清洁能源、医疗健康、消费品等传统领域。而中国在低碳市场的巨大发展潜力，正成为几乎所有股权投资基金都不容忽视的一个投资方向。

　　但CCC并不仅仅是一个专注低碳领域的私募股权投资基金，该基金在中国的大部分投资是在CDM交易领域。

　　“我们投资了华能、华电、国电等50多家公司的CDM项目，绝大多数项目为大型国企，分布在电力、煤炭、钢铁、水泥、水电、风电、生物质能、煤层气、垃圾填埋气等众多领域。”路跃兵说。

　　但在股权投资领域，CCC目前在中国还没有投资案例。然而，其在美国和欧洲的股权投资项目很多均在中国有业务或分支机构。

　　“我认为低碳领域的关键技术，还应该是来自于国际市场，国内的技术比之国外，仍旧比较缺乏，CCC能够把国际上核心的节能技术引入中国，这是我们的独特优势。”路跃兵表示，对于中国企业的股权投资，CCC最为关注的即是其能否为企业带来关键的技术增值。

　　同样在大连·中国经济论坛上，台湾碳排放交易推广协会理事长邱彪也表示中国是全球CDM市场最有潜力的国家，但中国企业急需在低碳技术领域寻求突破。

　　而目前国内成立的专注低碳领域的本土PE机构，其运作模式跟其他的创投基金并无大异，只是投资领域相对专注于清洁能源。

　　“但真正了解CDM交易或者在清洁能源投资领域有专业能力的基金或人才比较缺乏。”中国社科院城市与环境研究所副研究员陈洪波在接受本报记者专访时说。

　　CCC作为一只“PE+CDM”双投资模式的基金，其投资模式在中国PE界尚无先例。据路跃兵介绍，CCC的LP多为欧洲大型养老基金、保险公司、银行、或者大型企业，比较特殊的是，日本三井不仅是CCC的LP，同时还是其GP公司的股东之一。

　　不同于一般PE机构的存续时间，CCC的碳基金存续期是12年，采取的模式是“10+2”，前10年为投资管理及回报期，视情况可延续两年。因为碳交易投资管理期较长，所以CCC基金的存续期相对于一般的PE基金要长。

　　而其专注私募股权投资的基金存续期则为“7+2”模式，跟一般投资机构八年或十年的存续期无太大区别。由于其专业的管理能力和出色业绩，截至目前，CCC管理的总基金规模已超过15亿美元。

　　除CDM和PE投资之外，CCC还有一部分资产投资于欧洲的“绿色地产”：买下地产项目，进行低碳技术改造，然后长期持有其物业，以租赁的方式获得回报。路跃兵认为，这种投资模式，在中国也有巨大投资潜力，“但在中国我们还没有进入这一块市场，市场真正成熟还需要一个过程”。

　　外资基金做CDM，人民币基金做股权投资

　　在做CDM项目的过程中，路跃兵发现中国绿色能源产业蕴藏着巨大的股权投资机会。在欧洲市场，CCC有时会对一个项目同时进行CDM和股权投资两种模式的投资，但在中国这种操作模式还有很多障碍。

　　“因为中国的CDM交易有最低限价政策，这不同于国际市场，也使得我们进行CDM和PE双重模式投资时，可操作性不强。”路跃兵说。

　　但是CCC的PE投资多数针对欧洲市场，其在中国的股权投资还处于尝试摸索阶段。同时，路跃兵看到了国内资本市场的潜力，认为募集人民币基金专注在中国进行股权投资的时机已经成熟。

　　从今年初开始，CCC常驻英国的董事总经理Andrew Pearson来到中国，专门负责该公司人民币基金的筹备。

　　Pearson对本报记者表示，CCC的欧洲LP同样看好中国清洁能源市场的发展潜力，但在中国发起人民币基金，基金结构、管理以及投资模式是LP们比较关注的问题。

　　路跃兵介绍，目前CCC中国的管理团队有12人，其中有一些为英国国外的外国团队，但多数还是本土人员，他们都有清洁能源技术以及财务方面的背景，不但对CDM交易流程和管理有丰富经验，同时具备私募股权投资方面的操作经验。

　　“CDM投资方面我们已经有了成熟的模式，今后几年我们将在私募股权投资方面投入更多资本和精力。”路跃兵表示，目前CCC已经跟国内的一些政府和本土投资机构建立了合作意向。

　　今年2月6日，光大控股与江阴市政府合资的光大江阴新能源产业投资基金宣告成立，双方在产业发展、风险投资、港口建设、城市建设、企业上市、金融服务等6个方面展开投资，基金规模达30亿元，目前已到位10亿元。

　　4月1日，由浙商创投发起的浙商诺海低碳基金宣告成立，并锁定低碳为投资主题，基金规模2.2亿元，采取有限合伙制形式，LP为27位浙江民企老板，基金存续期不超过7年。

　　同期，由深圳产权交易所、中国风险投资公司、澳银资本合作成立的华澳资本正式挂牌，基金将用40%做碳交易，60%则用来做股权投资。

　　到目前为止，华澳资本是国内唯一一只既做碳交易，同时做股权投资的PE基金，与CCC的投资模式大致相似，唯一不同的是CCC是一家外资基金。“但CCC人民基金募集成功后，将全部用来做股权投资，CDM投资部分仍由原CCC外资部分运营。”路跃兵说。