石油交易脱钩美元猜想

　　石油交易脱钩美元猜想

　　本文见《财经》杂志 2009年第21期出版日期2009年10月12日

美元作为原油贸易计价货币的时代会不会终结？

　　《财经》记者 陈竹

　　石油交易是否会与美元脱钩？

　　10月6日，英国《独立报》中东特派员罗伯特·费斯克（Robert Fisk）的一篇文章“美元末路”（The Demise of the Dollar），刺激了石油美元愈发脆弱的神经。文中，费斯克援引匿名人士的话称，海湾阿拉伯国家正与俄罗斯、中国、日本和法国进行秘密谈判，计划以“一篮子货币”取代美元进行石油交易。

　　关于石油交易与美元脱钩话题，多年来一直说法不断。与以往猜测性的模糊报道不同，费斯克在报道中明确提出，该方案计划在九年内——即2018年前——实现通过“一篮子货币”来进行原油交易。

　　这“一篮子货币”包括日元、人民币、欧元、黄金，以及海湾阿拉伯国家合作委员会（Gulf Co-operation Council，GCC）国家的新统一货币。GCC国家包括沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、卡塔尔、阿曼和巴林。

　　费斯克还在文章中提及，俄罗斯、中国、日本和巴西的财长和央行行长已为制定这项计划举行了秘密会议。中国的金融人士认为，美国总统奥巴马忙于恢复美国经济，无暇顾及未来九年内美元地位遭到替代可能造成的严重后果。

　　这则报道一经刊发，美元兑其他“一篮子货币”的比价即下挫约0.4％，黄金价格则被推升至每盎司1035美元的历史新记录。市场担心，倘若消息确实，将对美元作为世界首要货币的地位带来沉重打击。

　　同以往一样，世界几大产油国矢口否认消息的真实性。

　　沙特阿拉伯央行行长穆罕默德·阿尔-贾瑟尔（Muhammad al-Jasser）称，这则报道“绝对不正确”；俄罗斯财长德米特里·潘金（Dmitry Pankin）和科威特石油部长，也都否认曾就改变美元计价原油贸易一事进行过讨论。

　　路透社引述阿联酋央行一位内部人士的话表示，阿联酋将坚持使用美元作为石油贸易的计价货币，因为“用美元为石油计价已经很长时间了，产油国想作出调整是很困难的”。

　　美元作为原油贸易计价货币的时代会不会终结？这虽然是个老命题，但在美国经济受金融危机重创、美元在全球外汇储备总量中比重降到1995年以来的最低点的当口，获得了新的关注。

　　有缺陷的体系

　　倘若不考虑伊朗石油交易所的交易，在当前的全球石油贸易中，美元是绝对主导的结算货币。早在1973年第一次石油危机之后，美国就同世界第一大石油出口国沙特阿拉伯达成了一项被称为“不可改动”的协议。根据这项协议，沙特阿拉伯将美元用于为石油定价的惟一货币。

　　此后，沙特阿拉伯说服其他石油输出国组织（OPEC）国家，也接受美元作为惟一的石油交易货币。这实际上意味着美元与石油的挂钩。在此后的几十年里，这个协议都算得上是双赢的选择——产油国获得了稳定的货币收入，美国则通过将美元作为国际石油交易的计价货币，巩固了美元的主导地位。

　　自上世纪80年代开始，美国的经济增长模式出现失衡问题——消费和投资稳步增长，储蓄率下降接近零的水平。这意味着美国的经济增长越来越依赖举债支撑。之所以此后20多年里，这个失衡的增长模式没有出现危机，一方面因为美元作为世界货币受到全球投资者的偏爱，另一方面也因为很多发展中国家为了保持高增长，不断积累外汇储备，执行保守的汇率政策，使得经常账户盈余不断增加。

　　但是，进入本世纪，现行原油美元结算体制的缺陷和风险逐渐暴露。石油进口国发现，他们被迫购买美元来支付需要的原油；而石油出口国积攒了越来越多的美元收入，只能再投资给美国经济。其结果是，美元作为全球储备货币的地位得到了巩固，而包括东亚和中东在内的国家和地区，只能被动地为美国经济繁荣做贡献；而美元一旦贬值，就意味着各国外汇储备的缩水。

　　越来越多的迹象显示，即使没有《独立报》费斯克所报道的颠覆美元的密谋会议，不少国家也在试探打破这个魔咒，逐步削减美元在其外汇储备中的比重。

　　国际货币基金组织（IMF）最近发布的报告显示，美元在全球外汇储备总量中的比重已降到1995年以来的最低点。标准普尔首席经济学家大卫·怀斯（David Wyss）认为，美元很可能进一步走软，其在世界外汇储备中的主要货币地位将不复从前。世界银行行长佐利克（Robert Zoellick）也警告，不要以为美元作为世界主导储备货币的地位是“理所应当的”。

　　北京大学国家发展研究院教授黄益平曾在去年10月发表于《财经》的“美元时代式微”一文中认为，始自2008年的这轮金融危机，将加速美元时代的终结，因为危机充分暴露了美国的经济增长与金融体系的严重问题，全球投资者对美国市场和美元的信心将持续下降。

　　倘若《独立报》费斯克的报道属实，那么，美国是否有意愿并有能力阻止这些国家以“一篮子货币”取代美元进行石油交易的密谋？国内外不少学者都相信，美国当年出兵伊拉克，就是要实现美元与石油交易无限期捆绑。香港联中资源有限公司董事总经理童媛春在《石油真相》中写道，“维护美英主导的与超级大国相应的超级经济体系下的国际石油计价交易和美元结算体系，是美英2003年再次攻打伊拉克——第二次海湾战争的本质原因。”但武力不可能解决美国经济发展模式的失衡问题，也无法对抗众多大国的意志。

　　纽约RGE Monitor公司市场分析师Rachel Ziemba在接受《财经》记者采访时说，美国政府可能会发行更多通胀保值债券（inflation protected securities）以保证投资者回报，但美元地位仍将在长期面临严峻挑战。

　　“不久，我们将可能听到美国财长宣称坚持‘强美元’的政策，但实际上，财政部缺乏有效手段来支持这一政策。”Ziemba说。